DeFi市场增长10倍的下一个关键点？这四个新“乐高”值得关注

散户账户一度被认为是可导致DeFi活动增长10倍的明智押注，当然，这一预言并没能实现。

建立大众市场的产品是困难且昂贵的，而DeFi利率已经回到地面，目前仅略高于传统金融世界，但DeFi的“新”用户却尚未到来。

相反，2020年最有前途的DeFi策略，瞄准的是现有的大型加密货币交易者和投资者。在过去的一周中，有四项重大进展可以进一步打开DeFi的空间，其中包括：

1. WBTC在Maker中的增长；
2. Layer 2 DEX的兴起；
3. dYdX的BTC-USDC永续掉期合约；
4. UMA的ETHBTC无喂价合成代币；

一、WBTC现在支撑了8%的Dai稳定币

在短短两周内，WBTC中锁定的BTC量增加了两倍，目前已达到了3,800 BTC（约合3500万美元）。CoinList添加WBTC确实有所帮助，但真正推动增长的，是MakerDAO添加WBTC作为抵押品，截至目前，有超过68%的WBTC都锁定在Maker中。

BTC市场的规模使DeFi显得微不足道，而WBTC的增长，似乎来自于一些BTC的长期持有者。 据悉，于5月11日铸造的1000 WBTC，很可能来自加密货币贷款机构Nexo Finance，其随后锁定了WBTC并铸造了Dai稳定币。为什么要这样做？Alex Svanevik解释说：

“目前，Nexo从其平台贷款收取（至少）5.9%的年化利息。但是在Maker上抵押WBTC借用DAI的费用，仅为1％。换句话说，他们可以通过贷出DAI来获得至少4.9％的边际利差。或者，他们可以卖掉DAI，然后再借出美元——这需要相信DAI的锚定将继续有效。 ”

这种利差，对于Nexo或任何其他BTC持有人的吸引力是显而易见的。基于比特币的借贷是一个大生意，而Maker正在扩展DeFi贷款的潜在市场，它似乎并没有减速：

这400万 Dai稳定币，似乎也是由Nexo Finance抵押出来的。Maker平台上的WBTC抵押目前正接近1000万美元的债务上限。

二、Layer 2 DEX为DeFi提供了新的增长空间

截至目前，DeFi DEX领域几乎所有的重大发展都围绕着流动性池展开。Kyber和Uniswap（及Bancor）开创了自动化做市商（AMM）领域，而DEX领域在过去一年中的另一大发展，则是DEX聚合器的兴起，例子有1inch、DEX.AG或 0x的Liquidity API。

而不断上涨的gas价格和越来越老练的交易者，正在将更多的投资者推向第二层（Layer 2 ）解决方案，而这些解决方案正在从理论阶段走向实际应用阶段。IDEX和Synthetix已经发布了Layer 2演示产品，而Loopring则已经在以太坊主网上线，由于持续的高gas价，这些Layer 2方案正在受益。

当然，Layer 2方案为了交易速度而牺牲了可组合性，因此尽管DEX交易量可能会增长，但可能不会具有DeFi溢出效应。实际上，它们可能类似于中心化交易所：

对DeFi来说，好消息是这将代表一个新的增长领域：成熟的交易者。

三、dYdX的BTC-USDC永续产品

尽管dYdX采用了传统的订单簿模式，但在过去一年中，它仍然取得了增长，这是因为dYdX专注于保证金交易，其提供的交易对也有限，并且有利于专业交易者，它允许免费取消订单，并覆盖了gas成本。

我们知道，Bitmex的永续交易是加密货币行业最受欢迎的衍生产品，因此dYdX推出的BTC-USDC永续产品对DeFi生态而言是一个大新闻。自推出以来，dYdX的BTC-USDC永续交易对交易量已接近2500万美元，其平均交易规模也已经显著增加了：

两点思考：

1. USDC和 USDT (Tether)的市值在2020年均出现了爆炸式增长，而它们也都在逐渐融入到金融产品当中。目前，BTC期货越来越多地以USDT计价和结算，而USDC的期权产品，可增加市场的多样化，这对于USDC而言是一个好消息。
2. 融资利率 —— 永续掉期没有到期日，但需要保持平台整体头寸的再平衡。因此，如果多头占多数，则需要为空头支付利息，反之亦然。该产品的融资利率目前为0.022%，每8小时支付一次，因此，如果空头为正，他们将获得一部分头寸的利益收益，而多头则要为此买单。 这是DeFi中的新产品，对于那些希望获得短期收益的人来说，它可能会吸引更多的流量。它还可能催生其他的金钱乐高插入到dYdX的永续产品当中。

四、UMA的ETHBTC代币

上周，UMA发布了它的第一款产品：一种跟踪ETH/BTC价格的合成代币。与永续合约不同，这种合约的有效期是8月1日。

正如UMA的全称（Universal Market Access）所表明的那样，ETHBTC之类的合成代币将是面向散户的产品，但它们需要交易双方的大型投资者为产品提供担保（至少目前是这样）。UMA的合成代币需要多头和空头，投资者可以通过抵押和铸造新的合成代币，然后出售它们来享受溢价。

与dYdX的永续合约融资率和WBTC支持的Maker贷款一样，UMA可以通过吸引和激励现有头寸的投资者来实现增长，这些头寸可以在一个支持DeFi的世界中提高资本效率。

五、DEX市场的变化

在DEX交易量方面，Uniswap是明显的领导者，但这个领域仍在变化当中，Curve的成长表明，创新设计可以适用于特定资产。 Kyber的交易量一直保持稳定，但其表现似乎并不如3-5月的时候，而可能的原因在于，较小的交易者因为高的gas价格而被拒之门外。

相比中心化交易所（CEX）的交易量，DEX的规模仍然很小，但它正在快速成长，值得注意的是，今年3月-4月，CEX的交易量接近了历史高点，因此，同期的DEX增长尤为强劲。