持有加密货币的新“收益”

对于住在北半球的我们来说，4月是春暖花开的时节，加密货币行业似乎也迎来了一丝春意。过去几周，Pos币种的“收益”引人关注。这个“收益”不是来自交易带来的利润，而单指持有加密货币带来的收入。

Coinbase宣布它将提供质押服务(指通过持有代币来参与网络维护的机制)——即给持有XTZ(tezos的原生代币)的机构客户超过6%的净收益。区块链创业公司Battlestar Capital已经与加密资产借贷公司Celsius合作启动质押网络，该网络将能为POS代币的抵押提供5%至30%的收益率。

我们也越来越关注加密贷款的收益，加密货币借贷初创公司BlockFi仅用两周就吸引2500万美元计息存款的事例向我们证明了这一点。稳定币TrueUSD持有者可通过加密贷款平台Cred获得高达8%的代币持有收益率。Universal Protocol Alliance——由Bittrex、加密贷款平台Cred和其他机构组成的集团——正在推出一款由欧元支持的稳定币，持有该币的收益率为8%。

利润、利息、股息、回报——无论你怎么称呼它们(加密行业总是因其混乱难懂的名词而遭人诟病)，它们揭示了加密资产空间的两个不同特征。

意想不到的新“收益”

首先，上述收益方式的产生暗示着这个行业已然日益成熟。尽管投资者并不会放弃加密资产具有价格上涨潜力这样的传统收益方式，但有趣的是，人们越来越关注其他收益来源。

制定盈利策略在成熟的投资资产中很常见，但在加密领域，却让人感觉很新鲜。

其次，新的收益方式也加重了根深蒂固的监管难题——这些收益来源的基础资产究竟是什么？
计息账户应是从属于银行、受银行管辖的，但加密资产却并不属于任何一个银行。那么，到底谁该负责监管加密资产计息账户呢？

BlockFi公司提供比特币和以太币的存款利息，这两者都是由CFTC（商品期货交易委员会）指定的商品，该委员会负责监管以商品为基础的衍生品，而不是以商品为基础的收益率。

是否被视为“证券”引人关注

让我们思考一下在背后推动POS代币收益管理的业务，比如Coinbase和Battlestar的公告。

抵押代币的回报能被认为是“利润预期”吗，特别是当其收益被这样宣传的时候？如果可以，那么这难道不会推动代币被视为一种证券吗？

说到稳定币，事情就变得更加混乱、更加令人费解。

稳定币TrueUSD和欧元支持下的稳定币的承诺收益可能会加剧悄悄酝酿着的争论——即使是不会产生资本增值的加密货币也可能被视为证券。如果发生这种情况，它们作为交易代币的预期用途可能会受到影响。

两面性

因此，一方面，对收益率的关注意味着加密货币行业越来越成熟，并可能吸引新的投资者的加入，尤其是当央行的立场使投资者在其他方面的收益率不断降低时。

另一方面，复杂程度不断加深，这不仅突显出缺乏全面可靠的监管，而且也突显出监管机构面临着的艰巨任务，要努力使旧规则适应新产品。此外，急于推出具有诱人收益的差异化服务势必会吸引监管机构的注意，特别是针对零售市场的服务。