TrueChain：去中心化的混合共识公链项目

声明：本评测仅代表作者个人观点，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

TrueChain (TRUE)

初链（TRUE）是一个结合高效的PBFT 与去中心化的 fPoW 的混合共识公链项目。在保证去中心化本质的基础上，实现高性能的公链，以承载规模化商用Dapp运行的。

评级结果

B-

1

评级报告

我们对初链TrueChain (TRUE)项目的评级为 “B-”。

▲项目优势：

▼项目风险：

我们认为存在3个主要风险，后文也会详细讨论。

展望：

从下半年开始，TRUE开始着手于实现中心化的社区自治，公布了基金会的组织架构；同时，TRUE也通过线上布置技术类任务，线下开展训练营活动吸引开发者。后续，我们将持续跟进TRUE的主网测试情况，以及跟进TRUE在Q4关于DApp项目进展。

2

战略定位

初链（TRUE）是一个结合高效的PBFT 与去中心化的 fPoW 的混合共识公链项目。在保证去中心化本质的基础上，实现高性能的公链，以承载规模化商 用 Dapp 运行的。

TRUE利用技术创新，解决以下三个问题：

TRUE 的 技术架构 自下而上分为三层：

目前，初链的 产品 包括

未来，初链将继续完善智能合约开发工具包，并拓展基础设 施的产品丰富度，满足新一代公链使用者开发个性化、复杂化智能合约的需求。

未来评级：

▲ 该项目理论基础扎实，设计思路严谨，并具备一定的创新能力 。从最新的黄皮书，可发现该项目的思路清晰，从基础混合共识理论（BFT和PoW结合）入手，用PBFT和fPoW协议分别优化改进BFT和PoW；配套建立EVM、TVM和Linux容器技术的混合基础设施，使⽤⼀个虚拟机来处理POW共识，另外⼀个虚拟机处理PBFT共识；在激励层面，对应考虑了快链与慢链的不同类型节点的激励。

▼ 公链领域竞争激烈，使用创新技术解决三角形问题的项目众多。 目前公链提出解决性能扩展层的方式主要是侧链技术、状态通道、跨链技术、DAG以及分片技术。初链要在众多公链项目技术中脱颖而出，除了团队具备技术实力，还需要将产品快速落地的执行能力以及吸引开发者者的商业能力。但初链需要第四季度才开展Dapp，明年才完全开放主网，并且目前开发者社群仍不够活跃。面对一些社区共识占有且今年主网上线的公链项目，竞争压力较大。

3

经济模型

3.1 Token分配

3.2 募资用途

团队在白皮书没有公布募资用途。

3.3 Token功能

Token的主要用于价值储存、支付手段、价值尺度等职能，无详细使用场景介绍。

未来评级：（3.1-3.3）

▼ Token经济模型设计部分，是TRUE设计与目前落实的漏洞最多的一部分。

3.4 共识机制

主链的共识最终由 PBFT 的方式达成，而 PoW 实际上是作为一种 PBFT 委员会的候选人（超级节点）筛选方式。

根据《初链优先节点竞选细则公告》，节点包括以下几个类型：

标准节点竞选

（1）参选条件

（2）评选方式

锁仓权重80%+TTR(投票）权重20%，系统将自动选取前4000名

（3）比赛结果：

根据Truechain官网以及轻钱包，共有441个个人/团队入选超级节点，成功当选的标准节点均分1000wTTR激励。

全节点竞选：

（1）参选条件

（2）评选方式

锁仓权重60%+TTR权重40%，以及考虑运营计划（社区组织信息、社群数及活跃度、社群运营计划、线下路演计划、社区运营预算、社区技术储备、社区算力储备），系统将自动选取前100名。

（3）比赛结果：

根据Truechain官网以及轻钱包，共有60个个人/团队入选超级节点，成功当选的标准节点均分 1000wTTR激励。

未来评级：

▲ 引入锁仓制度，捆绑节点与社区利益。 节点需要将TRUE锁仓到2019年2月15日，可促使节点在此过程为了不让TRUE价值下跌，只做出对社区有利的事情。

▼ 但本次节点选举活动也有一定的不足之处。

3.5 交易表现

根据Coinmarketcap, TRUE上市的交易所共7个，包括OKEx, ZB, OEK, HitBTC, DragonEX, CoinBene, BitForex, 交易对包括ETH, USDT, BTC, CNY。其中ZB是TRUE的私募投资者，但交易量主要发生在OKEx以及OEX,共占99.05%.

交易所

交易对

交易量

OKEx

TRUE/BTC

53.47%

TRUE/USDT

21.96%

TRUE/ETH

5.59%

OEX

TRUE/CNY

10.45%

TRUE/BTC

8.33%

未来评级：

▼ 日换手率异常,持续150%-250%之间，存在机器人刷单操作行为。 对于异常的换手率，团队给出的解释是存在机构使用TRUE进行量化交易，但我们认为该解释比较不合理。粉丝社群也对此异常的交易量抱有怀疑以及不满。

3.6 链上数据

截止于2018年8月30日，TRUE钱包地址共9849 个钱包地址，其中前8个地址共占约70%的Token，占30%的是节点奖励锁仓，12%为团队锁仓，9%为ok交易所，7%为节点竞选锁仓（通过节点数计算，数量合理）。累计的链上交易共37829个次。

未来评级：

▲ TRUE逐步向公开透明化的方向努力。 TRUE官方公布钱包地址，便于全社区监督。

▼ 但从过去钱包管理的行为来看，TRUE还是一个偏向中心化的管理方式。 对于节点奖励锁仓的钱包以及团队锁仓的钱包地址，都是8月才有的，并且都是0xa4d17ab1ee0efdd23edc2869e7ba96b89eecf9ab地址转账，该地址从年初开始共发生100+转出行为，大部分为大额交易。说明团队一开始并没有遵循锁仓行为，用户此后也应该细心监督各大钱包的操作。

4

团队分析

4.1 研究和开发者社区

4.2 发展和运营社区

未来评级：

▲ 共识算法团队具备一定优势。 共识算法是公链项目的难点之一，但团队中的CEO张剑南， 工程技术负责人Archit Sharma和前端产品负责人蔡振川等技术成员都由一定的极客背景，加大的TRUE的可行性。

▼ 运营团队缺乏国际化实力。 虽然团队有来自越南成员，以及美国高校的华人协调员。但根据领英资料，越南合伙人Hillary Nguyen并没有在简历上先其在初链的职位，以及市场协调员在领英的联系只有1人，我们无从考究其国际社区的影响力。

▼ 团队成员的真实信息较难确认。 只有4位员工与 TrueChain初链在领英上建立联系，其中三人是印度成员，我们也无法在领英上搜索到大部分成员的领英资料。

▼ 经历人事大变动。 4月13日TRUE官方微信账号发布人事变动，原初链 CEO 林大亮出任新零售研究院院长；原初链 CTO 张剑南出任初链 CEO，仍兼任 CTO。团队职位调整涉及创始人的变化。虽然初链解释这说明团队更加注重技术开发，但我们对团队的稳定性存疑。

4.3 顾问

未来评级：

▲ TRUE咨询团队构建完善 ，对于经济体系设计，技术开发以及专利申请都有一定帮助。

4.4 机构投资者

根据白皮书，TRUE的机构投资者包括ZB, 加密资本，优币创投，筹帷资本和CryptoNord。

▼由于私募投资者没有进行锁仓要求，我们认为其对TRUE的Token升值帮助不大。

4.5 合作伙伴

未来评级：

▲学术与技术性合作伙伴利于项目的技术落地，人才供给以及代码安全。

▼ 合作应用落地较慢。 初链与慢雾科技以及胡桃医疗在应用上进行合作，但目前仍然没有具体落地产品，官方也没有透露合作的细节与具体规划。

4.6 治理结构

基于初链的官网7月30日最新公告，经初链基金会通过，成立初链基金会决策委员会，决策委员会由7人组成，采用投票决议的方式，负责对基金会的重大事项进行决策，决策委员会下设以下执行委员会：

各执行委员会负责对决策委员会制定的决议进行协调，通过社区完成执行。本次治理结构调整是初链基金会在去中心化治理模式上的实质进展，通过去中心化的治理结构，保证初链基金会不断引入优秀的人才及行业资源，提高决策质量，完善公链社区和生态发展。

未来评级：

▼仍然不够去中心化与透明。 虽然官方公布了决策委员会以及执行委员的组织结构，但首届人员的任职信息，具体的投票过程没有披露。

5

社区与代码

5.1 社区与活动

社区平台

数据

Reddit

2100

Telegram

TrueChain Global: 2.9K;

TrueChain官方中文社区：22.5K

领英

13个粉丝，4个员工

微博

7826个粉丝，1065篇文章

百度搜索指数

169（区块链为1万）；

6月底才开始有搜索指数，其中最高点为8月13号，当日初链通过工信部电子工业标准化研究院区块链功能测试认证

百度新闻数

132篇

未来评级：

▼ 国际化粉丝社群薄弱，缺乏技术型粉丝。 虽然TRUE宣称聚集了多国对共识算法和公链极高关注的优质用户，以及吸引了来自美国、印度、中国多国的开发者。但通过跃度媒体平台的数据以及参与社群，我们发现社群内的粉丝大多数是在讨论币价，并且TRUE的国际电报群几乎没有互动。

▲ 但TRUE也逐步致力于技术型社区的发展，以及自治型组织。

线上建立技术社区群 ，通过奖励TRUE，鼓励粉丝提交建立，参与社区开发任务，虽然目前的任务比较简单，如写白皮书和黄皮书阅读心得，运行TrueChain环境； 线下也会开展训练营的活动。

5.2 Github与代码

官方的Github主页有20个Repositories，分为两个类型：

其中，Truechain - Consesus - Core是最核心的开发者社群，共22 个 Watch、152 个 Star、72 个 Fork、119个 Commits、3个 Branches、0个 Releases、8个 Contributors。

未来评级：

▲ Github内容兼顾基础技术知识和进阶产品开源信息。 其中，不乏一些技术任务的优秀作品，帮助小白粉丝理解TRUE的技术。

▼ 代码更新频率低，贡献者较少。 大部分的版块在7月就没有更新，最核心的板块truechain-consensus-core在8月后三周也无任何更新，并且这两个月（主网内测阶段）贡献者仅3-4人。

6

发展与规划

根据初链经济白皮书的发展路线图以及GitHub公布的Open Engineering Roadmap, TRUE的发展规划如下：

时间

规划

落地情况/说明

2018 第一季度

True白皮书发布

PBFT联盟连上线

已经实现

2018 第二季度

……

黄皮书初稿：

混合共识机制；

基础TVM

激励机制设计

已经实现

公布黄皮书TIP-1：

公布混合共识伪代码

调整以太坊Gas经济模型

已经实现

多个主网测试版本

已实现到v0.4

2018 第三季度

编码阶段：

实施混合共识代码库

待验证

轻钱包上线

去中心化节点竞选系统上线

官网可下载轻钱包，节点竞选活动已经结束

fPow基础框架实现

已经实现

fpow与主网整合

混合共识分片机制的研发

待验证

基于以太坊开发DApp

发布主网（仅对优秀节点）

待验证

2018 第四季度

易普达（Easy Dapp)上线

混合共识分片机制上线

待验证

2019 第一季度

主网向全部节点开放

待验证

True现在处于主网内测阶段，邀请了知道创宇对代码进行安全审计，在9月初会全面公布。

未来评级：

▲ TRUE的计划落实程度比较高。从6月开始，官方每周都会进行周报，公布当周的进展情况。

▼ 项目规划定位发生重大变化。 初链最早是做针对于广告行业的公链，但5月后项目重新切换到公链赛道。我们认为TRUE要快速实现公开透明的治理结构，才能减少这类重大变化的随意发生。

TrueChain (TRUE)

初链（TRUE）是一个结合高效的PBFT 与去中心化的 fPoW 的混合共识公链项目。在保证去中心化本质的基础上，实现高性能的公链，以承载规模化商用Dapp运行的。

评级结果

B-

未来评级作为一家专业区块链项目评级机构,负责发布独立分析报告。我们亦与国际知名评级机构有着深度战略合作。

凭借对区块链行业的深刻理解与对投资领域的独到认识，在基于国际化的视野合作基础之上，未来评级从以下五个维度（战略分析、经济模型、团队分析、社区与代码、发展规划），采取定性分析与定量分析相结合的方式，给出项目评价。

未来评级基于项目战略分析、经济模型、团队分析、社区与代码、发展规划五个维度，综合给予项目评级及展望。项目评级分为十档，各档含义如下：

等级

含义

对应分数

A+

项目可行性极强，Token稳定性极强，风险极低

≥9.0

A

项目可行性较强，Token稳定性较强，风险很低

≥8.5

A-

项目可行性较强，Token稳定性一般，风险较低

≥8.0

B+

项目可行性一般，Token稳定性一般，风险一般

≥7.5

B

项目可行性一般，Token存在部分问题，风险一般

≥7.0

B-

项目可行性较弱，Token存在部分问题，风险较高

≥6.5

C+

项目可行性较弱，Token存在多种问题，风险很高

≥6.0

C

项目几乎无可行性，Token存在多种问题，风险很高

≥5.5

C-

项目几乎无可行性，Token存在多种问题，风险极高

≥5.0

D

项目无价值

＜5.0

需要注意的是，因为所处行业的迅猛发展和不断变化，未来评级会随着市场阶段不断调整评级影响因子及所在权重。与之相对应的，项目评级结果可能会随之变化。

我们会在第一时间更新我们的评级标准，以便我们的读者能准确无误的得到更全面的项目评价信息。

重要声明

本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者对区块链自身之认识、研究及分析，结论不受任何第三方授意或影响，特此声明。

1.本报告系未来评级提供，仅代表分析师个人意见，本报告无意违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。

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提供给粉丝做任务和学习的板块，如wiki, truechain-official和truechain-task-platform。

产品与技术，如truechain-consensus-core，truechain-light-wallet（轻钱包），和truechain-stellar（Stellar开发平台）

非官方节点粉丝成为社群管理员 ，从技术层面开展话题以及解答别的粉丝问题，引导大家成为理性用户而非短线投机者。

生态执行委员会

社区执行委员会

技术执行委员会

换手率: 163.28%

市值排名：193

流通市值:1.6亿CNY

总供给量：1亿

流通供给量：4645万 (Coinmarketcap)

价格：3.5 CNY (低于发行5CNY)

标准节点参与人数不多，说明 TRUE的节点生态建设还需要进一步加强 。TRUE一开始征集4000名标准节点，但最后只有450个团队/个人参与节点竞选。

0x29eba4d5974f2020d4566c832e2b34719a1e6289，其只投入2188个TRUE进行锁仓，投入数量只比个人标准节点的基本要求多一些。相对于个人节点，团队节点的放弃成本较低。 我们认为应该限制团队节点的人数要求。

全节点的团队节点与社区生态利益团帮不够紧密。 虽然团队全节点需要锁仓10万TTR, 是个人全节点的两倍，但是对于团队的人数没有限制。我们观察全节点8名麒麟战队的其中一个地址：

引入TTR，对TRUE的使用价值有负影响。 TTR 是由 TrueTogether 基金会发行的生态通用 Token，总量 1 亿，通过空投获取，主要用于 True Chain 及其孵化投资的项目生态的社区建设，如社区义工激励、投票选举、生态投资等。TTR的功能与TRUE高度重合，团队也预留了45%的TTR用于社区建设及节点激励。某种程度上，TTR的发行，相当于变相增发TRUE,存在通货膨胀的可能。

组队竞选需要不少于 10 万 TRUE，并执行锁仓。

个人竞选需要不少于 5 万 TRUE，并执行锁仓；

组队竞选需要3000持币量并执行锁仓及不低于10人的投票支持

个人竞选需要2000持币量并执行锁仓及不低于3人的投票支持

超级节点 ：根据True混合共识机制，系统按规则从全节点中选举一定数量的PBFT执行委员会成员（super nodes），这些节点是为了确保 TrueChain TPS高效而生，并不是固定的。系统将以最快3天为周期重新循环选举产生新的Super Nodes成员，确保足够的安全性和去中心化。

标准节点 ：即POW节点，无节点数量限制，仅执行POW节点任务，可以自由出入。

全节点 ：即POW+PBFT节，在未执行Super Nodes的情况下，会自动执行pow节点任务。全节点在与普通pow节点竞争中会处于优势地位，需要具备相应的算力要求。

没有使用智能合约锁仓 ，只能基于对团队的信任。

Token分配设计混乱，部分与募资用重合。 基金会持有的15%已经全部流通，私募融资的用途也没有说明，我们无法团队是否将资金用途用于TRUE的营销活动或者社区生态建设，还是别的用途；同时，社区生态中未锁仓的15%，我们也无法判断该部分的真实用途。

DApp Warehouse ：面向用户的 DApp 下载平台。

Stellar ：面向企业客户的合约全生命周期的管理工具,为商用 DApp 开发者提供便捷、稳定、高效率的智能合约开发平台。

TrueScan ：初链区块链浏览器，为节点提供合约监控、交易统计、账本查询、隐私保护等服务

初链轻钱包 ：为节点提供接收、发送、管理全部初链数字资产服务。

合约抽象 ：将抽象智能合约中的基本商业逻辑，简化开发者设置复杂智能合约的流程。

智能合约 ：智能合约层是共识机制落地应用的关键一步。智能合约的运行必须依靠虚拟机完成，保证统一智能合约在不同环境下可以运算得到同一结果。TRUE 继承了以太坊的虚拟机（EVM）的设计思路，在 PBFT 上推出 TVM。TVM 将植入每一个进行决策的主干节点，使得它们能根据单个需求调用请求。

混合共识机制 ：TRUE 保留 PBFT 记录账本的机制不变，将超级节点的选取开放给公链，利用 PoW 协议支持超级节点的动态选取和协议达成，因而将主干节点社区的组建由私有链和联盟链性质转换为公有链性质。

降低DApp开发和运营成本。 初链使用快链和慢链双链技术，独创了混合共识激励模式（双链不同节点的差异奖励机制；以智能期货合约方式，将gas价格在期货市场上交易，稳定燃料费。

普通PoW共识算法中存在的25%攻击，大矿池联合挖矿的问题。 fPoW是将水果链技术融合到传统的PoW协议中，水果链是轻节点设计理念，普通挖矿只需要验证交易信息极客，不需要投入大量挖矿设备以及电力，比PoW更加去中心化和公平化。

区块链公链的去中心化、安全和性能的均衡。 初链利用PBFT负责记账以快速处理交易，而fPoW负责PBFT委员会监管、选举和验证PBFT提交的交易记录合集。

社区仍然不够国际化，缺乏开发者类型粉丝。 社群更多是中文粉丝，并且大多数持币用户非技术类，较少粉丝在GitHub上贡献代码，这不利于“公链”项目的发展。

项目更多的不足之处源自于其早期不透明的中心化管理。 首先，项目开始至今发生了两个重大改变：（1）从针对广告行业公链到纯公链技术赛道；（2）原林大亮辞去CEO，由CTO张剑南同时担任CEO。这些重大改变，社区并没有参与决策。其次，大部分Token由团队直接管理，早期社区无法通过地址监督Token管理。

Token经济模型设计粗糙。 虽然Token(TRUE)有明确的产生机制，但对于Token的分配、募资用途以及Token功能没有明细的说明，我们无法评判Token的升值模型。另外，项目同时空投另外一种Token(TTR)，功能与TRUE大部分重合，不利于TRUE的价值。

技术团队具有极客算法经验，所公布的代码质量较高，项目进展大部分按规划实现。

该项目共识算法理论基础扎实，设计思路严谨，并具备一定的创新能力。