从挖矿难度看比特币的未来（一）

哈希率（衡量挖矿算力的指标）真的会影响比特币价格吗？ 答案是肯定的。从中长期来看，哈希率可以视作基本面分析的一个中性指标，但两者关系并非简单的正相关，我们来简单分析一下：

1.首先， 比特币价格增长无疑会吸引大量资本进入挖矿行业 ，从而驱动全网算力的攀升；同时， 哈希率增长意味着挖掘每个加密货币的成本更高 ，因此相应的加密货币价格也会上涨， 所以牛市中两者走势基本同步 ，比特币价格涨幅要高于哈希率涨幅。

2.其次，从2009年至今，哈希率暴涨了300亿倍，并不断的刷新历史新高，哈希率的暴涨让单台机器的挖矿收益几乎每两个月就将近减半。

挖矿产能过剩时，哈希率的上涨会演变成矿工的沉没成本，并随着利润受到挤压，矿工也可能抛售比特币，促成比特币价格的冷却 ，两者出现背离。

但由于行业布局等因素， 哈希值相对比特币价格有一定滞后性 ， 所以哈希率不会跟随比特币价格走低，只会整体横盘甚至持续缓慢攀升。

因为比特币价格下跌时，矿机价格会一路跟跌，比如蚂蚁s9就从一万多跌到几千块，挖矿成本的降低使得矿工依然可以保持较好的投资回报率。

3.很多分析师试图计算出比特币矿工收支平衡的价格阙值，希望以此为比特币价格提供支撑。加密货币研究公司Fundstrat Global Advisors认为临界值在8000美元左右，知名投行大摩（Morgan Stanley）的测算结果是， 大型矿工和散户矿工的盈亏平衡点分别为8600美元和1万200美元 。

不管怎样，分析师眼里比特币价格只有超过8000美元，矿工才能赚钱。他们无法准确衡量电费这一影响成本的关键因素，如果电费价格较低，价格阙值会更低。 从最近的哈希率的持续横盘来看，大概已经触及比特币价格的临界值。

4.

阳光下没有新鲜事，回顾历史才能更好的预测未来。

从以上两张图对比来看： 2015年1月开始 ，比特币价格止跌震荡，哈希率也逐渐走平，两者近乎同步横盘整理了10个月，随后哈希率的重拾攀升，而 比特币价格也经历了反弹、回踩、突破的启动阶段后，开启了一轮牛市行情 ；

进入 2018年下半年以来 ，比特币价格再次止跌震荡，哈希率也再次逐渐走平， 时至今日，两者同处在双双横盘的静默期。

历史会否重演，让我们拭目以待。