新的证据表明，Tether没有美元储备？

2018年11月，据CCN报道，Tether公开宣布已与位于巴哈马首都Nassau的拥有72年历史的金融机构Deltec Bank建立了银行间合作关系，现持有该银行的18.3亿美元资产，足以支持17.8亿美元的未偿还USDT。

但是，从巴哈马中央银行的报告上可以看出，Tether Ltd.可能从未向该国存入资金。这些调查结果可能表明，Tether可能将其储备保留在其他地方，或根本没有任何储备。如果是这样的话，不管是哪种情况下，结果对加密货币市场都可能是灾难性的。

投资者越来越关注Tether的稳定性。Tether通过其广泛使用的USDT支持加密货币市场数十亿美元的价值，这是一种据称与美元挂钩一对一兑换的的加密货币。

此外，根据CryptoSlate在下面的调查，几乎没有证据表明Tether拥有它在巴哈马银行所声称的美元储备。

这些担忧最终导致美国司法部今年早些时候发起刑事调查。据称，由于Tether及其相关交易所Bitfinex，DOJ专注于潜在的比特币价格操纵。

CryptoSlate分析总结

Tether及其USDT为加密货币市场的提供了很大一部分支撑。目前，Tether流通量为19亿美元。据估计，在交易所进行的所有比特币交易中，至少有30％使用USDT。

然而，如下所示，根据巴哈马中央银行的声明，没有证据表明巴哈马银行收到来自Tether Ltd.任何大量现金或现金等价存款，包括外国存款和本国巴哈马元 。

这些调查结果与此前Tether Ltd.宣布与Deltec Bank＆Trust Ltd.合作，并存款18.3亿美元背道而驰。

Tether发布信件欲破谣言

为了澄清有关Tether美元储备的谣言，该公司发布了其银行合作伙伴Deltec的声明。

Deltec是一家位于巴哈马首都拿索的金融服务集团。Tether于11月与Deltec建立了合作关系，以取代原先在波多黎各的合作伙伴Noble Bank。Tether在公开发布的信件中 “确认”了与该银行的关系和现金存款：

但是，对于这封信的真实性存在一些疑问：这封信的签名并未表明Deltec的哪位员工签署了该文件，该信件也没有带有Deltec标志的印刷名称。根据彭博社的报道，该银行尚未证实或否认其与Tether Ltd.的关系。

关于以往银行业关系的背景

在过去，Tether不得不切断与其他银行合作伙伴的关系。大多数公司不愿为加密货币公司提供服务，因为围绕“了解你的客户”(KYC)和反洗钱(AML)法律存在风险。目前尚不清楚，银行切断与Tether的联系是因为该公司基于加密货币的业务，还是因为该公司的其他做法。

银行和Tether Ltd.都不愿透露他们之间的关系，因为这会导致银行失去合作伙伴关系。例如，2017年，由于台湾银行与Tether的交易，富国银行(Wells Fargo)终止了与台湾代理银行的关系。

尽管银行通常不愿承担风险，尤其是在与加密货币公司打交道时，但似乎Tether和Bitfinex在寻找可靠的银行合作伙伴方面遇到了非比寻常的困难。一些对Tether持批评态度的人对此表示怀疑。

随后，Tether和Bitfinex请求波多黎各的Noble Bank帮助它们与客户建立联系，并将Crypto Capital Corp.用作支付处理器。正如彭博社报道的那样，Tether与Noble的关系于10月份结束，当时该银行已无利可图。

Tether随后与巴哈马的Deltec Bank建立了合作关系，以满足其监管需求。

彭博的参照声明

根据彭博社(Bloomberg)的线索显示，Matthew leings虽承诺的Tether拥有数十亿美元资金，但根据Tether持有的银行对账单显示，7月份Noble bank的资金转移到了Deltec:

“最新声明，从2018年7月开始，显示7月1日的期初余额为19亿美元，7月30日时为2.1亿美元。随着公司将资金转移到巴哈马的Deltec Bank＆Trust Ltd.，余额减少。熟悉此事的人试图联系Deltec和Noble bank的代表律师，但均未得到回应。“

如果这些报告是准确的，Tether确实转移17亿美元到巴哈马的Deltec Bank的话，那么这些数字大致与Deltec声明的18亿美元存款一致。如果这些陈述属实，那么应该有证据证明资金转移是在2018年7月至11月之间进行的。

巴哈马中央银行报告

我们可以从巴哈马中央银行的数据来查看这一转移是否属实。

根据中央银行的声明：

“为了更频繁地向公众提供其经济监测活动的信息，中央银行决定公布关于巴哈马经济和金融部门发展情况的月度报告。”

然而，这些报告包括岛上所有金融机构和银行的相关的财务信息，包括Deltec：

“监测的主要数据来源是金融机构的每日外汇交易报告和每周资产负债表报表。”

根据上述信息，这些报告还应包括进出巴哈马所有银行的任何转账。根据中央银行10月份的另一份报告，巴哈马拥有大约170家持牌银行，包括Deltec Bank＆Trust Ltd.

中央银行报告的一个显着特点是对巴哈马M2资产的总结。根据Investopedia，M2资产除M1资产(现金)外，还包括储蓄存款、货币市场证券和共同基金。

对M2基金进行分析很重要，因为Tether可能从风险较低的证券中获得收益，比如M2货币供应量中包含的证券。

关于这些报告需要注意的一个特性是，它们是以巴哈马元(BSD / B$)为单位引用的，这种货币与美元是一对一挂钩的。这些报告中的所有外国存款和工具都在BSD中被转换为各自的金额。

巴哈马群岛的一个优势是，它的银行系统足够小，可以通过仔细研究这些报告来深入了解Tether的资产转移具体情况。

M2货币供应量并没有显示Tether存款

如中央银行11月报告所述，巴哈马所有银行的M2存款约为68亿美元。Tether的存款应该在7月31日到11月1日之间到达，当时彭博社(Bloomberg)的报道称该账户已被清空。但是，11月1日，Deltec声称拥有Tether的账户余额约为18亿美元时。

图1. 经济和金融月度发展，2018年11月

这些报告所关注的是7月、8月、9月、10月和11月的M2货币供应量。

从7月到11月期间，M2存款在67亿美元到68亿美元之间波动。然而，根据Tether Ltd.在Twitter和该公司网站上的声明，巴哈马外汇储备本应增加17亿美元至18亿美元，与7月份Tether的资产转移和11月份Deltec的声明相吻合。

但是根据报告并不能看出此类迹象，也许还有其他指标可以解释Tether在巴哈马存入了这18.3亿美元。

外国储备

外部流动资产包括现金和现金等价物，如债券和货币市场，以外币计价。自7月以来，这一价值一直在1.7至19亿美元之间波动。

图2. 2018年11月经济和金融月度发展情况

外部储备是存储在nostro账户中的外币储备。中央银行报告称，超额准备金约为13亿美元，低于7月份以来的15亿美元。这些数字表明，Tether不太可能将资金存入巴哈马的账户，然后在7月1日至11月30日的五个月内将这些存款转入海外的nostro账户。

自7月以来，这些数字并未表明存在大量外币（包括美元）进入该国。然后，或许，Tether在将其转移到该国之前将其美元转换为BSD。

图3. 经济和金融月度发展，2018年11月

然而，以本国货币计算的总BSD存款并不表明存在大量存款。自7月以来，这些数字一直保持在6.4美元和65亿美元左右。为进一步强调大规模现金转移的可能性较低，巴哈马中央银行对外币和BSD之间有严格的准备金要求：

“成立后，中央银行获得法定授权，确保外汇储备维持在本行流通票据和硬币总额的50％; 而且在很大程度上，外部储备已经保持在这个法定最低限度之上。“

在过去三年中，2016年11月的外部储备为9亿美元，2017年为14亿美元，2018年为13亿美元。

根据中央银行的季度报告，M1货币供应中总结了流通货币的总价值和银行的需求负债：

图4. 2018年9月的季度经济评论

据推测，自9月份以来，流通资金总额并未发生重大变化。如果是这种情况，那么M1货币供应中最多只有一半是外部储备（外国存款）。M1货币供应量的一半大致相当于13.5亿美元。外部储备已经达到13亿美元，只剩下5000万美元的额外存款。

根据这些数据，巴哈马银行系统不太可能接受17亿美元的外国美元存款，也没有迹象表明存有大量的BSD。也就是说，也许Tether仍在将其美元兑换成BSD。

外汇交易

图5. 经济和金融月度发展，2018年11月

美国法律定义的外汇交易包括：

“......涉及两个国家的一种货币交易。一般而言，外汇交易涉及将一国货币与另一国货币兑换。”

如前一节所述，Tether可能将其美元换成BSD存入巴哈马银行系统。如果是这种情况，报告应显示，在年初至今4.1.a或4.1.b中，银行或其他非银行机构的净销售额至少增加了一亿或更多。

对于年初至今的数据，中央银行年内的净销售额为6.63亿美元，其中7.51亿美元是非银行实体，扣除了从银行购买的8800万美元。

有人可能会说，与2017年相比，该岛经历了大量外汇流入，Tether本可以在一年内进行BSD购买。

自7月份以来，其他非银行机构的净销售额从7月份的净购买额600万美元增加到11月份的净销售额312美元，净货币销售额变化为3.18亿美元。

如果Tether在一年中购买了BSD，这在时间范围内也是不太可能的，Tether有可能逐步将其美元转换为BSD。也就是说，没有证据表明这些BSD被存放在巴哈马银行系统的其他地方。

然而，假设Deltec被归类为“商业银行”，那么货币兑换将反映在4.1.a的银行净销售额中，其在销售额为4000万美元和购买1800万美元之间波动，不足以容纳18亿美元的美元兑换。

银行存款总额

另一个要考察的数字是巴哈马的总存款。从7月到11月，这些数字保持在稳定的65亿美元，这表明从月初到月末，巴哈马银行系统内没有新的现金存款，包括BSD。有可能(但不太可能)Tether短暂存入资金，然后这些资金在月底报告之前离开该国。但是，没有证据表明这一点。

最后看一下7月至11月所有报告类别的数据变化，没有明显的月度变化表明有大量存款进入巴哈马银行系统。

更新：存款的证据

12月25日，Twitter用户Spoofy McSpoofface 提供的证据表明Tether 在7月份短暂存入资金，然后在下个月撤回这些资金。

图6. 2018年11月季度统计摘要 [图表修改]

从6月到7月，中央银行系统获得了16亿美元的外汇涌入，然后8月和9月外汇储备减少了大约16亿美元。

这些变动可能表明，Tether把资金存入巴哈马，然后在9月以前取出这些资金。如果是这样，那么Deltec Bank的信将再次受到审查。这些资金目前存放在哪里还不得而知。

市场上的分歧

如果上述分析是合理而详尽的，那么Tether与Deltec存款的就下落不明了。而且，只要Deltec不愿意确认其与Tether的关系，就无法证实Tether与该银行有任何关系。

如果这些资金目前没有在巴哈马，那么问题来了，Tether的存款在哪里。

Tether的保密和不愿意接受审计是令人不安的。大量的USDT未偿还对市场总资本化产生了数十亿美元的影响。此外，Tether与Bitfinex的密切关系可能意味着如果一个失败，另一个可能也会失败。

关于在这种情况下可能发生的事情可以与Mt. Gox在2013年破产相提并论。当时，该交易所处理了70％的比特币交易，并且对加密货币市场的健康发展至关重要。该公司倒闭后，比特币价格在接下来的几个月里暴跌了70%以上。USDT能否成为下一次灾难的催化剂？