JZL Capital行业周报第3期：逼空行情，市场强势反弹

一、行业动态总结

行业动态

上周加密市场跟随美股大涨，比特币在周三强势突破周线后随机连续三个交易日连涨 5% 以上，带动了整个加密市场进行了一波大反弹，交易量也显著上升，直接从上周的不到 100 亿美元上涨到了 200 亿美元，市场多空比力量迅速发生反转，造成空头上亿美元的清算（1/14 日 24 小时内爆仓数据为 6.5 亿美元）。截至撰稿比特币收于 20783.38 ，周内上涨 21.68% ，振幅 24.45% ；以太坊收于 1552.81 ，周内上涨 20.37% ，振幅 24.03% 。上周的上涨首先对于空方力量来讲是一次不小的打击，币安的合约持仓量在短时间内下降近 15% ，基本都是空头止损或者爆仓导致的持仓下降。但从稳定币的角度讲，本次上涨的主要推动力中并没有看到主流稳定币的明显流入，稳定币供应量在本周与上周基本一致，因此本次上涨主要还是靠存续资金而暂时没有新资金流入，同时市场有声音说 CME 比特币期货的持仓量在上周有 2.5 亿美元的上涨，也有可能会是本次上涨的主要推手之一。

反观美股，上周美股走出了强势反弹的走势，周二开始连续四个交易日收阳，配合上两周前的上涨，纳指已经从去年年底低点上涨了 8.53% ，标普也有 5.7% 的涨幅，并且即将触碰到年线重大压力，点位在 4067 点，年线是一条向下倾斜的曲线，股价在大跌之后长期整理，等待年线下行，就会更容易站上年线，在年线下行后，标普如果能顺利站上并站稳了年线，那熊市将在 技术 上看到结束希望。上周最重要的消息便是 CPI 数据环比负增长，同比年率 6.5% ，核心 CPI 年率 5.7% ，数据都是符合预期并且低于 11 月以前的水平，通胀的好转虽然没有立即拉升股票指数，但在未来会逐渐形成支持多头信心的利好因素。前美联储主席，现财政部部长耶伦近期也发表言论称过去 6 个月通胀相对温和，不过租金仍然在上涨，她预计未来 6 个月租金指数将大幅下降，并称看到了美国经济软着陆的前景，虽然美联储一直秉承独立性，财政部说什么并不影响美联储的决策，但从耶伦的发言中还是能看出她对美国经济前景看好的信息。

行业数据

1 ） 公链 &TVL

• 截止 1 月 15 日，以美元计价各公链整体锁仓量大幅反弹，较上周约 40 B 上涨至 44 B，涨幅达 10% 。

• 各公链 TVL 本周均出现较大程度上涨，Tron、 Avalanche 、 Solana 涨幅居前。

• 本周 Solana 反弹持续，继续单周上涨超 50% ，SOL 价格自最低点至今涨幅超 180% 。 FTX 事件后，Solana 生态备受打击，代币价格下跌、 NFT 项目出走、日活用户和活跃开发人员均有下降。但受V神推特“喊单”和新项目 Bonk（一个柴犬主题的 meme 币）热度影响，Solana 链已基本回到了 FTX 暴雷前的状态。

• Avalanche 本周也出现较大幅度反弹，受利好消息影响， AVAX 价格单周涨幅超 30% 。据 TechCrunch 报道，亚马逊云（AWS）与 Avalanche 开发公司 Ava Labs 独家告知 TechCrunch，两家公司已达成合作，以帮助扩大企业、机构和政府对区块链的采用。主要为在 Avalanche 上启动和管理节点更便利，和为开发人员提供更多灵活性等方面的支持。

2 ）稳定币

• 截止 2023 年 1 月 14 日，前四大稳定币（ USDT 、 USDC 、BUSD、DAI）合计供应量约 1322 亿，较一周前变动不大，仅减少约 0.05 亿。再连续八周下跌之后，稳定币供应量终于出现了结束了下跌趋势的迹象，开始企稳。

• 本周三大法币稳定币中，USDT 的供应量继续出现小幅上涨，增加约 0.27 亿枚（0.04% ），近 1 月以来，USDT 供应量稳中有升，相对稳定；USDC 本周再次出现小幅下跌，供应量减少 1.5 亿枚（-0.34% ）；而 BUSD 在经历大幅下跌后，下跌趋势已经企稳，本周增加约 0.31 亿枚（0.19% ），如我们上周所说，Binance FUD 事件的负面影响已经消退。

• 值得注意的一点是，作为 ETH 杠杆的 DAI 本周罕见上涨，供应量增加约 0.86 亿枚（1.5% ），场内资金开始入场做多。

• 整体来看，市场流动性虽然未有好转，但资金的流出的趋势开始缓解，后续如果观察到稳定币数据回升，则基本确认底部已现。

二、宏观与技术分析

市场暴力反弹，本质上和宏观整体关联度不大，更多是市场内生性的反弹需求， BTC 和 ETH 已经反弹至前期横盘位置，向上突破仍需要一定的量能。同时已经连续反弹 8 日，市场有一定的回调需求，谨防资金借回调出货。

两年期美债横盘。

纳斯达克处于反弹至 11000 左右

1、Ahr 999 ： 0.5 ，可以做定投

2、MVRV： 1.01 ，性价比同 Ahr 999

BTC 地址数： 100-1 k 的地址数反弹，其余都处于横盘

ETH 持币地址数：持币 100-1 k 地址数上行

三、投融资情况总结

投融资回顾

• 报告期内，加密市场已披露的投融资项目数量为 12 笔，累计融资金额约 5, 600 万美元；

• 报告期内，Cyber X 完成由 Foresight Ventures 独家参与的 1, 500 万美元战略轮 投资 （股权投资）：本次融资将帮助 Cyber X 扩大其在亚洲和北美的团队，增加与交易所和去中心化金融（DeFi）协议的整合，并建立其交易基础设施。 CyberX will use the funds to expand its teams in Asia and North America, add more integrations with exchanges and decentralized finance (DeFi) protocols and build out its trading infrastructure.

Cyber X 现有业务包括：

1. Exchange Market Maker

2. Defi Liquidity Provider

3. Prime Broker: Margin Financing & Asset Management

4. Labs: Research & Ventures

机构动态

裁员潮：多家加密领域知名机构近期宣布裁员计划，以降低运营成本：

头部机构动态

四、加密生态跟踪

1. NFTs & 元宇宙

（1 ）本周 NFT 市场

市场概况：本周 NFT 蓝筹指数相比上周虽然有了第一定程度的下跌，但是从 30 天内的数据来看，仍然呈现上升的趋势，截止 1 月 13 日，市场总体来看在继续回暖。纵观一下 12 月和 1 月初的销售额的数据，我们可以看到 12 月 NFT 的月交易量打破了 2022 年连续 8 个月的下降趋势，较 11 月增长 13% ，我们分析这也很大程度上归因于蓝筹项目尤其是是 Yuga Labs 公司近期推出的一系列跟 BAYC 有关的活动的更新和玩法的升级。

NFT 总市值：本周 NFT 总市值也是继续保持上升趋势，上涨 0.37% 。总交易额相比上周也有 9.16% 的上升，总体来看保持在了一个相对稳定的位置。交易量在最近 30 天也是呈现上涨趋势，上涨幅度达到了 64% 。

市场活跃度：本周 NFT 市场的持有者变化不大，交易者活跃度相比上周有了明显的上涨，涨幅达到了 16.97% ），买家相比上周上涨 10.59% ，卖家同比上涨 21.25% 。

本周 NFT 市场交易量排名前三的 NFT 分别为 MAYC、BAYC 和 BAKC，也是再次被无聊猿家族包揽，BAYC 的地板价最近一周有所下降，目前在 79 ETH 左右。

本周元宇宙项目概览：

本周元宇宙板块的 10 个头部蓝筹项目总交易量还是呈现一个下跌·趋势， 7 天内下跌 12.31% ，(连续两周下跌超过 10% )，主要归因于 the otherside -4.74% 和 the sandbox - 13.64% , decentraland - 48.9% 。总市值方面有 19% 的上涨，持有者变动不大。元宇宙项目排名前三的项目仍然是 Otherside, The Decentraland 和 the sandbox, 土地价格的地板价保持在 0.9-1.5 ETH 的区间。

Azuki 在上周五也发布了进军元宇宙的新闻，正式推出由他们自己社区全权建设的虚拟城市“Hilumia”。Azuki 的 NFT 持有者或社区参与者现在可以直接进入城市参与各种探索的活动。目前项目并未发布正式的 roadmap，但该项目可能会是 Azuki 的沉浸式版本。

本周 NFT & 元宇宙动态聚焦：

NFT 平台 Nifty's 已与华纳兄弟和 HBO 建立合作伙伴关系，计划在今年联合推出一系列跟《权力的游戏》有关的 NFT 数字收藏。本期发行的项目名为“Game of Thrones: Build Your Realm, 建立你的英雄盒子”，已经于 1 月 10 日发售。一级发售价格 150 美元，总计 5000 个（预售 3450 个，公开销售 1500 个、社区赠品 50 个），部署在 eth 链上。发行 7 小时后在一级市场就已经售罄，目前 opensea 的交易量并不是很活跃，总交易量是 280 ETH，地板价已经跌到了 0.045 ETH。

项目玩法是通过收集不同的资源卡来升级用户的头像。具体来说，每个系列 1 英雄盒子包含一个英雄头像， 九张资源卡可以用来建立你的帝国，还有三张故事卡，包含美剧中的标志性场景、角色和地点。一月份发布的权力的游戏 nft 只是数藏体验的第一章。华纳兄弟也将在未来发布相关主题活动、现场参与和其他数字馆藏。

本次项目方提到这次web2-web3的转型是为了给粉丝创造更多互动性收藏的体验，团队也希望创造一种新的叙事方法和玩法让更多的死忠粉丝引入数字馆藏和 Web3 行业。但是项目发行后的一些细节也是收到了网友的吐槽，比如项目方设计的人物卡牌的手部做工粗糙且没有任何比例和美感可言。

未来发展方面：华纳兄弟也计划在 2023 年继续扩大《权力的游戏》的粉丝群和特许经营权，也会通过不同方式在更深层次上吸引粉丝，并增强整体粉丝的体验感。

我们认为权力的游戏的 IP 应该是在全球拥有顶级粉丝流量和项目方资源的一个 IP，但是发售一周来看以 nft 方式从web2 - web3的效果也并不是十分理想。

（2 ）重点项目：Memeland - CaptainZ

9 GAG 简介：

9 GAG 是一个利用二次创作来分享有趣图片和搞笑视频的社交平台，其平台中的 meme 元素收到非常多用户的喜爱，当前全球用户在 Instagram 超过 2 亿人、平均每日活跃用户超过 800 万人。9 GAG 在web2的成功是离不开用户的，团队也一直努力探索一套有效的激励机制。去连接Web2和Web3社区，赋予了创作者更多的权力。

项目介绍：

Memeland 是 9 GAG 推出的首个 NFT 项目 。在 NFT 市场持续低迷之际，近期 nft 蓝筹指数的拉升跟 CaptainZ 的发行密不可分，这个项目也是在短时间内把 NFT 市场的热度拉的很高。The CaptainZ 于 1 月 5 日开启 mint 窗口，价格 1.069 ETH，白名单只开放给 Memelist、PotatoZ 的持有者。The Captainz 在开启 mint 后仅仅 669 秒就收到了超过 9999 笔存款。团队收入超 9800 ETH，目前地板价也是到了 5.6 ETH。

项目整体玩法：#打造创作者经济：推出不同等级的 NFT 会员卡

Memeland 作为 NFT 的强叙事项目之一。同样也引入了Web3式的会员卡玩法，Memeland 发行的“YOU THE REAL MVP“、“Potatoz”和“The Captainz”三个系列 NFT 项目分别对应不同等级的会员，持有者可通过持有不同的 nft 产品来解锁不同等级的俱乐部的会员资格，以及未来 9 GAG 项目的白名单，空头和一些现场活动的资格，这种准入式玩法可通过不同类型的 NFT 让持有者享有不同权益。

项目细分：

The Potatoz NFT 是进入 Memeland 生态系统的基础会员，包含 9999 个 PFP 图像，以 Free Mint 形式发布，另外 MVP 持有者可直接获得 3 个 空投 ，目前地板价为 2.2 ETH。去年 7 月，Memeland 引入了该 NFT 的质押功能，玩家能够通过质押 Potatoz 的 NFT 获得参与每周抽奖活动的门票。

MVP 项目总量为 420 个，是 Memeland 生态系统的高级会员，持有者可获得 2 个“CaptianZ”免费的 Mint 名额、所有未来 Memeland 和 9 GAG 项目的白名单。MVP 的发售价格为 5.3 ETH，当前地板价已经高达 38 ETH。

CaptainZ 则是第三个系列 NFT，共 9999 个，是 Memeland 的顶级会员，可管理 Memeland DAO 。持有者会有权力帮助 Memeland 做出有关 DAO 的财务治理规则、拓展合作伙伴关系等方面的决策。CaptainZ 被 mint 后，持有者可直接参与项目方的每周任务，从而赚取不同类型的 Treasure Mapz，这些 Mapz 未来将有机会被转换成$MEME 代币或享有尚未推出的 TREASURE ISLANDZ 的优先访问权。

总而言之虽然 9 GAG 是 NFT 领域的“新手”，但这个坐拥顶级流量，运营能力出众的社交平台凭借强大的团队阵容以及庞大的用户基数，奠定了其Web3转型的成功，团队也希望在 nft 领域里继续推广他们的 meme 文化和他们“Make the world happier”的使命。

2. GameFi 链游

（1 ）整体回顾

整体来看，行业持续回暖。按 Token 价格表现来看，前十市值链游的 Token 价格全部实现正增长，且涨幅均超过 20% 。

Gala：继上上周领涨后，过去一周 Gala 继续上涨 102.95% ， 14 天涨幅超过 188% ，但最近开始回落（持续释放收购游戏工作室后的利好，宣布多有款游戏将使用 Gala 币作为消耗代币）

Stepn：过去一周涨幅超过 106% （举办了 2023 年第一个月度 STEPN Town Hall，宣布将举办一系列活动；也有可能是行业回暖加上做市推动代币价格上涨）

按链上合约交互量来看，前十链游中 70% 同比小幅度正增长，但前二十链游几乎没有变化，依旧是过去的老游戏占据榜单；

（2 ）本周项目

Oasys:

Oasys 是一条由 Bandai Namco、SEGA、Gumi 等全球顶级游戏公司和 Huobi、Kucoin、bitbank 三家交易所参与投资，共同为游戏 开发者 打造，通过结合最好的公共 L1 和私有 L2 区块链技术解决方案，为用户提供高速、零 gas 费用的 GameFi 公链。

技术解决方案：

Oasys 采用 Oasys 架构的 EVM 兼容协议。这种独特的架构由多层结构组成：

（一）Hub-Layer：高扩展性、高数据可用性、高网络稳定性。

Hub-Layer 专门用于以 安全 且稳定的方式存储和交换数据，因此它不允许应用程序直接运行。由于存储了 Oasys 上的所有数据，因此该层保持了高数据可用性。区块生成设置为每 15 秒，具有与 Ethereum 相同级别的网络稳定性。

其节点实现基于 geth 的 分叉 版本（Go Ethereum），并采用 PoS 作为共识算法。为了保持区块链网络的稳定性，Hub-Layer 原则上会将应用程序的执行留给 Verse-Layer。而 Hub-Layer 仅限于用于批量交易、FT/NFT 管理、管理网桥信息等有限用途。

（二）Verse-Layer：Oasys Layer-2 技术。Verse-Layer 是 Oasys 的第 2 层区块链，目前解决方案是定制的 Optimistic rollup。

用户只需在 verse 合约上存入超过 100 万个 OAS，就可以构建 verse。在 Verse-Layer 上，Verse Builder 负责节点操作，并且需要正确操作服务器。此外，还可以配置可以部署哪些 智能合约 以及可以在不使用任何 Gas 的情况下执行哪些交易。Oasys 上的所有数据都存储在 Hub-Layer 中，即使 Verse-Layer 丢失也可以进行恢复。

代币经济：Oasys 的代币系统包括 OAS 代币（作为 Oasys 生态系统基础设施的原生代币），Verse 代币（用于为每个 Verse 创建一个生态系统的代币），以及游戏和 Dapps 代币（游戏和 Dapp 的主要代币）。

采用多代币经济而非单代币经济的原因是让 Verse Builders 和游戏开发者有机会自由地创建他们的生态系统，旨在用于部署许多不同类型的游戏和 Dapp。每个 Verse 上的游戏包括多种类型，从轻休闲游戏到重度 FPS 和 MMORPG。这些 Verses 和游戏在内容和业务类型上的差异，就要求开发者在代币设计上具有灵活性。在多代币经济结构下，每个 Verse Builder 都可以根据 Verse 的特点，构建自己的代币效用生态系统、代币发行总量、分配量等。

OAS 代币：

数量和用途：发行时的总供应量为 100 亿枚。有以下用途：

• 支付 Gas 费

• Verse Building：只要向 verse 合约存入超过 100 万枚 OAS，任何人都可以构建 Verse。通过征收一定数量的初始 Verse Building 押金，可以更好地扩展生态系统，以防止欺诈性 Verse 的蔓延，并确保 Verse Builders 的长期信用。

• 去中心化治理：包括通过质押、资金使用、投票决定在 Hub-Layer 上构建哪个合约等来改变通货膨胀率等。

• 质押：任何通过验证人合约质押 1000 万或更多 OAS 的人都可以成为验证人。

• 支付：可用于游戏内外的许多小额支付。

代币分配：

代币价格表现： 目前上了 OKX 、Kucoin、Bybit、Gate、Huobi

融资： Oasys 在 7 月 7 日完成 2000 万美元融资，由 Republic Capital 领投，Jump Crypto、Cryptocom、Huobi、Kucoin、bitbank 和 Mirana Ventures 等参投 。1 2 月宣布完成新一轮战略融资，Galaxy Interactive、韩国游戏巨头 Nexon、热门游戏特许经营商 MapleStory 和 Dungeon Fighter Online，以及 Presto Labs、MZ Web3 Fund、Hyperithm、Jets Capital、Jsquare、AAG、YJM Games 和 ChainGuardians 等参投 。Oasys 这轮战略融资的核心目标是加强其验证者网络，同时扩大其游戏合作伙伴池来增强 Oasys 生态系统。

3. Web3 Social & DID & DAO

• Virtualness

本周，前新加坡电信体育部主管加入 Web3 创作者平台 Virtualness，负责体育和媒体关系；之前该平台也与菲律宾篮协合作，计划今年上半年启动一个面向当地的 NFT 平台。

• 产品（waitlist ing）：

  创作者：一键发币&NFT，包括但不限于图片、视频、音乐的形式

  粉丝：购买、交易 NFT，并可在web2平台（ins、tt）等地分享 NFT

• 团队背景

  创始人 团队：脸书印度的 001 号员工、软银的合伙人

  顾问团队：Randi Zukerberg（马克扎克伯格的姐姐）等内容互联网行业头部人物

  资方：Blockchange 领投种子轮 800 万美元，其他包括 polygon ventures、better capital ventures；

• 小结：

  web2强势背景的团队，在目前的熊市中十分亮眼，内容 IP 资源雄厚、互联网平台的运营营销打法熟悉，有希望起量；

  极为早期，推特粉丝 2000+，华语圈基本无关注；

  商业模式 make sense，目前看下来是粉丝经济的web3化的典型玩法，借助 IP 的流量，吸引用户入驻；

五. 团队新闻

JZL Garden 进展

“梦境中的高棉少女-柳叶”项目上周已开始正式启动运营，预期在不久后上线，欢迎大家持续关注。

JZL Garden 半月谈

周一晚上八点，我们进行了 JZL Garden 半月谈的第二期，讨论下一轮牛市中可能的 NFT 新范式。

JZL 研究年度汇总

2022 年是动荡不安的一年，我们亲历了地缘政治，战争，疫情等事件，也见证了美国 40 年来最严重的通胀和美联储的暴力加息。n加密市场也难以独善其身，牛熊周期的切换，流动性的枯竭引发了一系列如 LUNA 死亡螺旋, 3AC和 FTX 破产等黑天鹅事件。nJZL 团队整理了过往一年的周报和研究报告，与大家共同回顾 2022 年。

文件内容包括：n1 ）JZL 团队自 2022 年 3 月以来的每周加密市场回顾；n2 ）JZL 团队对于稳定币、头部量化机构、NFT 平台及项目、基础设施赛道等研究报告。n欢迎大家一起讨论、交流，谢谢！

关于我们

JZL Capital 是一家注册于海外，专注区块链生态研究与投资的专业机构。创始人从业经验丰富，曾经担任过多家海外上市公司 CEO 和执行董事，并主导参与过 eToro 的全球投资。 团队成员分别来自芝加哥大学、哥伦比亚大学、华盛顿大学、卡耐基梅隆大学、伊利诺伊大学香槟分校和南洋理工大学等顶尖院校，并曾服务于摩根士丹利、巴克莱银行、安永、毕马威、海航集团、美国银行等国际知名企业。