FTX 崩塌对监管的影响、DeFi 数据表现和 OG 观点

01 FTX 崩塌对加密监管的影响

技术进步促进了加密行业发展，同时也带来很多问题。就国家层面而言，加密资产具有的匿名、去中心化等特点为犯罪问题提供了土壤。传统的监管方式高度依赖银行等中心化金融机构，同时抗审查特性也加大了执法难度。此外加密资产中的虚拟货币作为支付工具，理论上对现有国家货币稳定造成一定威胁，影响央行宏观调控能力。

在监管实践上，中国率先在 2017 年的疯狂 ICO 中出台了完全禁令，其他各个国家和地区也相继在 2018 年前后对加密货币的法律属性和监管制度开始有了具体措施。根据 2018 年美国发布的《全球加密货币规则》及《特定司法管辖区加密货币规则》，目前监管模式大体分为三类：

1.完全禁止

如中国大陆，加密资产及交易平台均属非法，并出台严格监管政策。随着2021年对加密货币的打击，许多中国本土服务商选择迁移至其他国家。

2.套用现有框架

如新加坡、日本。加密货币的交易及交易所在新加坡属于合法，新加坡金融管理局（MSA）尽可能套用现有法律框架，对加密货币交易采取通融方式。同时根据过往政策，MSA 可能会跟进其他法规以调整其立场。而日本则是第一个为虚拟资产提供立法保障的国家，拥有目前最先进的加密货币监管环境，认定比特币和其他数字货币为合法财产。

3.修改建立新的框架

如中国香港。此前加密资产不适用于证券期货条例的监管范围，香港采取沙盒监管方法进行监管实验，并在近期的金融科技周上公布了《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》，对虚拟资产持牌照监管规则。

总结

结合前不久 SEC 对 YugaLabs 的审查及 PoS 币是否认定为证券这些监管事件，会发现这是一个监管逻辑的问题。随着加密技术的发展，DeFi、链游、社交、创作等这些生态需要一个良好的成长环境，那么明确监管准则就十分重要。对于上述因加密技术兴起的 Web3 应用，监管重心应该在应用本身，而不是底层协议，同样对于加密资产交易的监管应该是交易平台，而不是加密技术。

传统的交易所如纳斯达克、纽交所等都已涉足加密资产交易业务，这对于交易平台的监管提供了一定参考意义。目前的中心化交易所的运营方式本身就跟传统金融非常相似，因此未来可能的平台监管也许会似曾相识，比如仍然是准入门槛、信息披露和技术维护三个方面，在此基础上可能会强调执法，从而最大化保障投资者利益。

FTX 的崩塌本质是其自身存在欺诈行为。中心化交易所在无监管的情况下只能建立在信任上，我们在 FTX 事件中没有看到任何监管，也没有看到相关运作的支持资金的公开。Proof of Reserve 的提出也只能说在内部资金管理上有帮助，对于中心化交易所来说可能更多是一个噱头。我们仍然需要去中心化。

02 FTX 崩塌期间的 CEX 和 DeFi 数据表现

FTT 的第一次暴跌始于 11 月 8 日，其后资产大幅流出 FTX，与此同时 FTX 转移资产加深了用户对 CEX 的不信任，各大交易所平台都出现了资产流出，进一步 DEX 相对 CEX 的交易量大幅上涨，一些 DeFi 龙头币逆势增长。越来越多的声音认为，DeFi 是 Crypto 交易的未来。以下汇总了 FTX 崩塌期间 CEX 和 DeFi 的数据表现。

根据 flipsidecrypto 数据，从 FTX 提出的加密货币大部分流向了 Binance，占到了提款流向的 60.6%，其次是 Coinbase（13.4%）。总的来看，90.3% 的加密货币还是流向了 CEX。

Nansen 11 月 14 日数据显示，过去一周仅 Nansen 标记地址就从各大平台（包括币安、OKX、Kucoin、Huobi、Kraken、Coinbase、Bitfinex 等）撤出了价值 37 亿美元的稳定币（基于以太坊）。

Theblock 截止 16 日数据， DEX 和 CEX 交易量之比，在现货和期货合约交易方面，较 10 月均呈现 50% 的明显提升。

据 ultrasound.money 数据，Uniswap V3 和 V2 在 11 月 8 日至 14 日 7 天内燃烧了超过 2300 枚 ETH，是这一阶段使 ETH 陷入通缩的主要合约之一。

极端行情下，衍生品交易明显活跃，叠加 CEX 信任危机，去中心化衍生品迎来交易量和代币价格双重增长。DYDX 7 日内上涨 39%。

由 FTX 暴雷带来的短期 DeFi 数据增长带有明显的事件驱动色彩，但 CEX 信任危机将深刻烙印在当下加密市场参与者心中，正如亲历门头沟事件的人会更信任自己掌控的钱包，用户的不安和不信任将成为 DeFi 长期发展的动力。

03 加密 OG 关于 FTX 事件的观点和看法

暴雷和市场震荡极大冲击了人们的价值观，在这样的时刻更加需要长期主义者一针见血的总结以及对未来坚定的态度，一些重要人物在关键时刻发表了他们的观点。

Arthur Hayes｜BitMEX 的 CEO 和 Co-Founder

• 开始时对 FTX 将成为这个加密信贷周期的雷曼兄弟一笑而过。

• 相信这个加密熊市的最后一根蜡烛即将到来。

• 中心化交易所总是会代表他们的客户面临这些不信任的问题。

• FTX 不是第一个失败的知名交易所，也不会是最后一个。

   

Haseeb ｜Dragonfly 合伙人

• 全球范围内的监管肯定会更为严格。

• 事情跟比 3AC 或 Terra 当时的情况严重得多，因为欺诈贷款人与赌徒不同。

• 更糟的局面还没有到来，其间接影响也还尚未显现。

• 不要信, 去验证；不要信任人类，而是相信代码。

• 所有宗教的核心错误就是把人当成了崇拜的对象，这一点在 SBF 事件上体现的淋漓尽致。

• Crypto 绝对会改变世界，它将改变人们和机器与金钱和价值的互动方式。

   

Yat Siu|Animoca Brands CoFounder 兼 CEO

• Animoca 对FTX 的敞口仅限于非实质性的交易余额。

• 对极少数人不负责任的行为感到不安。

• 行业在过去一周遭受的损失肯定是破坏性的，但在财务上并不像大约 5 个月前发生的那样严重。

• 我们现在从事的工作正在为我们数字化的未来做出贡献。

• FTX 危机以及包括雷曼兄弟在内的其他更大的危机，是因为许多强大的精英参与者经常通过欺诈来争取零和结果，从而对他们所接触的行业造成破坏。

• 2000 年的互联网泡沫, 2008 年金融危机和 2018 年加密货币熊市都没有阻止互联网, 智能手机和加密货币的发展。同样，当前的市场状况不会扼杀 Web3。

• 坚信 Web3 代表了互联网的自然演变、未来数字产权和由此产生的经济自由，将赋予数十亿在线用户在一系列相互关联的开放世界和平台中的能力。