用链上数据分析FTX三大关键问题

本文来自 Bankless ，原文作者：Ben Giove，由 Odaily 星球日报译者 Katie 辜编译。

 

这是加密领域最黑暗的日子之一。由 SBF 领导的第二大中心化交易所 FTX 正处于崩溃的边缘。FTX 已无法满足用户 1:1 的提款需求，据称有多达 80-100 亿美元的客户存款缺口。

目前尚不清楚 FTX 究竟是如何损失了如此巨额的资金，但许多人猜测，FTX 与 SBF 联合创立并拥有的交易公司 Alameda Research 之间存在资金密切往来。

链上数据告诉我们的也是冰山一角，我们回顾了昨天 FTX 的一系列操作，结合现状和数据深入了解事情是如何展开、Alameda 和 FTX 之间的联系，以及流动性危机对 DeFi 世界的影响。有主要以下三大疑问：

• 用户从什么时候开始集体从 FTX 取款？

• Alameda 向 DeFi 转了多少钱？

• 哪些 DeFi 协议受到的打击最大？

FTX 经历了大规模的挤兑，巨鲸 投资 者纷纷逃离

过去一周，FTX 的提款金额超过 87 亿美元，存款金额为 77 亿美元，净流出金额为 10 亿美元。不出所料，这是这一时期所有交易所中规模最大的一次。

交易所的 流入与流出 。 来源 ： Nansen

尽管在 11 月 6 日 CZ 发布关于 FTX 的推文后，恐慌开始出现，但早在此之前，该交易所就开始出现明显的资金流出。

FTX热 钱包 的 USDC 余额 。 来源 ： Nansen

例如，FTX 的主要以太坊热钱包中的 USDC 余额在 10 月 26 日达到了 4.083 亿美元的峰值，尽管在此期间发起的许多提款都来自 Alameda。这就提出了一些问题，比如他们是否需要提取资金来满足其他地方的流动性需求。

我们还可以看到，交易所 稳定币 流动性的下降速度惊人。11 月 4 日，FTX 钱包持有 1.403 亿美元的 USDC，但到 11 月 6 日，随着挤兑开始全面形成，这一数字减少至 310 万美元。

在 CZ 发布推文后，FTX 上持有的 ETH 也大幅下跌，在 11 月 5 日至 11 月 7 日期间，有超过 35.8 万个 ETH 被从平台上撤出。

FTX的ETH余额。来源： Dune Analytics

最后下跌的是非 ETH ERC20 代币，在 11 月 5 日至 11 月 10 日期间，这些资产在平台上的价值下跌了约 10 亿美元。尽管其中一些原因可以归因于稳定币流出和价格下跌，但这一余额似乎下降得更缓慢，这一事实表明，FTX 用户“逃往优质资产”，因为他们首先撤出规模较大、流动性更强的资产，然后转向规模较小、流动性较差的资产。

FTX的ERC-20余额 。 来源 ： Dune Analytics

虽然许多大户（如 Multicoin Capital ）都有大量资金被困在 FTX 上，但一些巨鲸能够带着部分或全部资金逃出去。

例如，一个钱包在 11 月 6 日至 8 日期间从 FTX 提取了 2.69 亿美元的 USDC 和 USDT 。

目前还不知道这个钱包的主人是谁，不过我们可以通过查看它与其他地址的有关联系来收集一些线索。

钱包A和钱包B之间的交易 。 来源 ： Nansen

自创建以来，钱包（我们称之为钱包 A）已经从另一个地址钱包 B收到了 11008 个 ETH。

钱包B与 Genesis OTC交易 。 来源 ： Nansen

B 也有同样有趣的交易记录。自创建以来，它已经从 Genesis 场外收到 857860 个 ETH，同时向三箭资本发送 507785 个 ETH。

钱包A和钱包C交易 。 来源 ： Nansen

A 也向另一个钱包 C）发送了 9319 个 ETH。钱包 C 自身有一个出色的交互记录，接着，它从 Mirana Ventures（中心化交易所 ByBit 的早期投资部门）收到了 33289 个 ETH。

钱包C和Mirana Ventures之间的交易 。 来源 ： Nansen

在收到 Mirana 的 ETH 后不久，钱包 C 将其转移到同一个 Genesis 场外钱包。

钱包C与 Genesis OTC交易 。 来源 ： Nansen

Alameda 堵住了 FTX 的资金漏洞

过去几天发生的事件和披露清楚地表明，FTX 和 Alameda Research 的关系比许多人想象的更为密切。当观察交易数据时，这一观点得到了证实，它表明 Alameda 正试图帮助填补 FTX 的漏洞。

尽管如前所述，Alameda 在 10 月 25 日至 11 月 4 日期间从 FTX 提取了数千万美元，但在 11 月 5 日至 7 日期间，Alameda 将超过 3.609 亿美元的 USDC 和 BUSD 存入 FTX。

这似乎证实了 FTX 与 Alameda 资金混杂在一起的说法，因为没有一个寻求保全资本的参与者会将资金存入正在经历挤兑的 金融 机构。Alameda 似乎尝试过，但未能堵住 FTX 看似巨大的漏洞。

Alameda 仍然持有约 5090 万美元的代币和 1200 万美元的链上抵押不足债务

尽管随着 FTX 的崩溃和 FTT 价格的下跌（该公司使用 FTT 作为贷款抵押品），人们猜测该公司将会破产，Alameda 似乎仍然持有数百万的链上代币。

根据来自 The Block 的 Larry Cermak 的一组疑似 Alameda 钱包，该公司有价值约 5090 万美元非美元、ETH 或 BTC 的资产。其中，他们最大的头寸是 BIT（中央交易所 ByBit 的代币），通过 FTT 的代币交易获得。有相反的传言，声称 Alameda 似乎仍持有 1 亿代币，按当前价格计算价值约 3200 万美元。

在与 FTX 或 Alameda 没有直接关联的项目中，头寸最大的是 xSUSHI 和 LDO，该公司总共持有价值 580 万美元的代币。鉴于其不稳定的状态，Alameda 似乎有可能清算他们在每一个这些代币的头寸。

考虑到他们在 DeFi 中非常活跃，Alameda 的曝光，还透露出该公司还拥有 Clearpool 和 TrueFi 这两个抵押贷款平台总计约 1280 万美元的未偿债务。

Alameda Research组合II未偿贷款 。 来源 ： TrueFi

Alameda 一直是这些产品的“常客”，因为他们曾经在 Maple Finance 拥有自己的池，这是 DeFi 中最大的抵押贷款平台。值得庆幸的是，该池已被弃用。

此外，值得注意的是，通过 Clearpool 向 Alameda 提供的 550 万美元贷款是通过一个许可池发放的，Apollo Capital 和 Compound Credit Partners 公司是唯一的贷款机构。

MIM、USDT、stETH 面临压力

尽管 Alameda 对 DeFi 代币和抵押贷款机构有一定敞口，但受过去几天影响最大的是 Abracadabra，这是一个超额抵押贷款平台，用户可以铸造与美元挂钩的稳定币 Magic Internet Money（MIM）。

Alameda 是 Abracadabra 的主要用户，他们使用 FTT 作为抵押品来铸造 MIM。Abracabdra 对 FTX 和 FTT 的敞口巨大，因为在 11 月 3 日，超过 35% 的未偿 MIM 供应由 FTT 支持。这导致当 FTX 和 Alameda 的出现问题时，DeFi 用户减少了对稳定币的敞口。

MIM 最大的流动性来源—— Curve 上的 MIM-3crv 池变得严重失衡。截至本文撰写时，该池的 3CRV 比例仅为 13.8%，MIM 为 86.2%，而不是理想的 50/50 比例。

MIM/3CRV池子组成 。 来源 ： Parsec

这种流动性流失导致 MIM 大幅脱钩，一度跌至 0.93 美元，之后才重新与美元挂钩。

这种快速反弹很可能是由于基于 CDP （抵押债务头寸）的稳定币的性质，因为 Alameda 被激励购买廉价的 MIM，创造了对它的需求，以偿还他们全部的债务。MIM 还受益于 Curve 上非常高的 A 因数，这使得它即使在资金池严重失衡的情况下也能保持与美元的挂钩。

MIM/USDC价格 。 来源 ： Parsec

尽管 Alameda 偿还了债务，但稳定币流动性危机已经蔓延到 USDT 等其他资产。

3Pool 组成 。 来源 ： Parsec

Curve上的3Pool （DAI/USDC/USDT）也存在明显的不平衡，DAI、USDC和USDT的比例分别为15.2%、15.3%和69.4%，而不是理想的三分之一。

这表明，流动性提供者害怕 USDT 的风险敞口，而是通过从池中撤出 USDC 和 DAI 来“逃离”。

USDT Compound 的 借款利率 。 来源 ： Parsec

其他 DeFi 用户也在做空 USDT，因为该资产的利用率分别为 Aave 的 87% 和 Compound 的 92%，导致稳定币的借款利率飙升。这表明，用户借入 USDT 是为了做空它，可能是担心 Tether 对 FTX 和 Alameda 有信用敞口，但他们否认了这一指控。USDT 在 11 月 9 日一度跌至 0.97 美元，但此后又回到挂钩水平。

这些 Curve 池失衡表明市场存在巨大的恐惧，特别是跟 Alameda 有关的已确认或怀疑有风险敞口的稳定币。投资者可能在未来几天和几周内关注自己的资产构成，因为这些资产池的再平衡可能表明，市场的恐慌情绪已经消退。

总结

区块链的透明度让我们能够获得大量关于 FTX 的崩溃影响的分析，而我们在这篇文章中只是冰山一角。

正如我们所看到的，在交易所遭遇挤兑之前和挤兑期间，资金在 FTX 和 Alameda 之间流动，这让人们确信这两个实体的关系比任何人想象的都要紧密。我们还获知作为一个非常大的实体（FTX）能够在运行期间提取数亿美元的稳定币，收回部分或全部资金。我们还可以看到，Alameda 仍有超过 5000 万美元的代币存在被抛售到市场上的风险，还有超过 1200 万美元的未偿贷款，这些贷款似乎有很高的违约风险。

最后，我们可以看到 FTX 的崩溃在整个 DeFi 造成了混乱，MIM 和 USDT 的流动性枯竭，DeFi 用户对后者进行了大量的空头头寸操作。

更多信息将在未来继续曝光。