火币稳定币HUSD脱钩，算法稳定币为何这么危险？

火币（Huobi Global）发行的美元稳定币HUSD 今（18）日清晨一度脱钩暴跌至0.92 美元，Curve 池也呈严重倾斜。目前虽上涨回至0.958 美元，但仍未回到一美元的挂钩价。

 

加密货币交易所火币（Huobi Global）发行的美元稳定币HUSD，在昨（17）日深夜开始出现脱钩现象且逐渐扩大。据数据，HUSD 一度在清晨五点最低来到0.9259 美元，脱钩近8％。

截稿前虽稍有回调，现报 0.958 美元，但仍未回到一美元的挂钩价。如从历史数据来看，这是HUSD 首次出现这么大幅度的贬值。

 

什么是稳定币？

 

我们平时用的USDT BUSD HUSD USDC都属于稳定币，在出入金不方便的背景下作为兑换媒介和计价单位使用。大部分稳定币的价格正常情况下等于1美元，平时简称U。

 

发行USDT的Tether公司声称每一个USDT背后都有足额美元等价物做抵押物。（不过市场有很多人怀疑这一点）Tether只支持用美元买入USDT，不支持用USDT换回美元。

 

USDC BUSD HUSD分别是交易所coinbase，闭安，火闭发行的稳定币。与USDT不同，这几个U背后有余额美元做抵押，且有公开审计，且支持双向兑换赎回，因此在极端情况出现时会比USDT更加安全。

 

什么是算稳？

 

算稳就是算法稳定币，一般来说是无抵押或者非足额抵押的稳定币。项目方通过各种巧妙算法机制通过调节供需关系尝试让币价达到并保持一美元

 

表面上看价格也等于一美元，但是在水下有资不抵债的风险的时候所有人会一起抛售，导致价格更低，甚至归零。这个越跌大家越没信心，越没信心越卖，越卖价格越跌的循环就叫死亡螺旋。

 

算稳有哪些模式？

 

AMPL模式：弹性稳定币，24小时rebase一次，币价1.05u以上所有人钱包里持有的AMPL数量会增加，币价0.95u以下所有人钱包里持有的AMPL数量会减少。

 

纯粹靠博弈机制来完成稳定。这玩意在水上的时候就是印钞机，但是获利盘的抛售会让他下水，到水下的时候就成了绞肉机。水下以后币价进入死亡螺旋，水下开启通缩让币的数量不断减少，越少拉盘越容易，直到有一天被人买上水。 Rabbit里的carrot胡萝北就是这个模式

 

BAS模式：三元稳定币，意思是一共有三种币。一种是稳定币本身，一种是股权，一种是债券。

 

稳定币本身的任务是维持在1u。水上的时候持有股权的人能获得新发行稳定币的分红，这时候是印钞机。水下的时候可以用算稳买债券来让算稳通缩，上水的时候兑现债券可以血赚一笔，一直不上水债券就烂在手里。 依然依靠博弈机制保持1u。不过这个模式基本宣告失败，因为越水下，债券越不可能兑现越没有人买。

 

BSC的BDO，MSS是这个模式，heco好像也有。

 

Frax模式：有两个币，一个是稳定币一个是矿币。稳定币的作用依然是保持在1u，矿币的价格自由浮动作用是往稳定币里掺水。这种稳定币一开始发行的时候是100%准备金，背后用usdc或者busd做足额抵押。每次rebase的时候如果在水上，就一次下调0.25%准备金率，这部分用矿币往酒里掺水。

 

如果在水下，就上调准备金率。 Bsc的iron&steel和马蹄前一阵的神盘iron&titan都是这个模式。 Frax运行的还比较稳定。titan后来因为套利机制有个漏洞被打穿了。

 

UST模式：没想到吧，UST其实也是算稳，UST背后用等额luna做超额抵押，用双向套利机保证UST的价格稳定在1U。

 

举例说明，当UST上水等于1.01U时，可以用价值1U的luna换1UST，套走这一分钱。当UST下水等于0.99U时，可以用1个0.99U的UST换价值1U的luna。 这玩意相对靠谱，不过519极端行情的时候短暂下过水。

 

算稳的意义是什么 

 

算稳能凭空变出钱，搭配盘子在水上的短期产生大量超额收益。这部分收益是提前预支了接了盘水下没跑掉的人的本金变出来的。所以算稳不创造新的价值，只解决项目方和韭菜之间财富重新分配的问题。

 

这玩意本质上也不是稳定币，而是跟一二池，土狗，合约，斗地主，麻将一样，是一个堵博的游戏规则。大家来堵总得按个好玩刺激的游戏规则来，它本身就是这个堵博用的游戏规则。

 

 

Curve 的HUSD 池严重倾斜

 

另外如观察稳定币兑换协议Curv 中的HUSD+3Crv 池，目前想要兑换 HUSD 是呈现3％左右的折价、资产比例也呈现「严重倾斜」，HUSD 占比达86.97%、3Crv 占比则仅13.03%。

 

目前火币官方尚未针对脱钩状况有所回应，但由于有此前Terra 的算法稳定币UST 崩盘阴影，虽然HUSD 并不像UST 是以加密资产作为储备，而是声称全部由现金组成，部份投资者仍担心如果长时间无法恢复挂钩，恐会引发进一步的挤兑潮。

 

算稳为什么更危险？

 

 普通的矿币，土狗，大家在持有的时候都知道这个币价波动大，风险高，不敢上大仓位，时刻盯盘避免被割。 非足额抵押算稳看起来能稳定在1u左右，让大家放松了警惕甚至上大仓位，也疏于盯盘，真的当成稳定币对待。下水的时候你们的本金就成了水上时候超额收益的来源了……

 

时刻牢记，注意风险，算稳不稳，苟住才能吃鸡。 算稳不是稳定币，本质上也是个矿币，只不过价格表现形式在生命周期里的一段时间会接近1 U。一旦下水，损失很有可能不比炒币少。

 

希望这篇文章对大家有一定的帮助。

 

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