Glassnode：投降正在进行 但市场尚未见底

由于散户投资者和矿工的持续投降， 比特币 财富正在从短期持有者分配到长期持有者，这表明市场可能已经接近底部。

区块链分析公司Glassnode 7月11日发布的最新链上周报解释说，市场投降已经持续了约一个月，其他几个信号表明比特币价格底部形成。

然而，Glassnode的分析师写道，熊市“仍然需要一定的持续时间”，因为长期持有者(LTH)往往对比特币作为一种技术抱有更大的信心，越来越多的长期持有者在承担最大的未实现损失。

“要让熊市达到最终底部，亏损持有的比特币份额应该主要转移到那些对价格最不敏感、信念最坚定的人。”

他们补充说，市场可能需要进一步的“下行风险来充分考验投资者的决心，并使市场能够建立一个有弹性的底部。”

未实现损失是指持有者的头寸在出售前的美元价值损失。

Glassnode做出这一评估是基于这样的观察：在之前2015年和2018年的熊市中，LTH持有的比特币供应中，超过34%处于未实现损失状态。短期持有者(STH)的这一比例仅占3%至4%。

目前，STH持有的16.2%的供应处于损失状态，而LTH的这一比例为28.5%。它补充说，比特币正在向新的STH转移，他们旨在投机价格，但对该资产的信心不那么强。

LTH持有处于损失中的币的比例可能仍然过低。

这意味着，随着LTH购买更多的比特币，他们必须有钻石手（注：意指准备好抱紧其投资资产，直到达成最终目标），这意味着他们不能出售，分析师才能注意到真正的市场底部。Cointelegraph也认同这一观点，Delphi Digital也认为，在目前的市场条件下，需要更多的时间才能称之为底部。

比特币矿工抛售比特币的迹象表明，市场可能正在测试底部区间。Glassnode的数据显示，自5月底以来，矿工已经出售了7900个比特币，但最近放缓了支出，每月约1350个 BTC 。

报告再次强调，时间是决定市场底部可能在哪里的关键因素。在2018-2019年的熊市期间，矿工投降花了大约4个月的时间才触底；而2022年抛售才持续一两个月左右。矿工仍持有约66900个BTC，因此“下一季度可能仍面临进一步抛售的风险，除非比特币价格出现有意义的回升，”报告总结道。

Glassnode指出，总体而言，市场看起来接近底部，“有熊市后期阶段的许多特征”，但投资者应该意识到，可能还会有进一步的痛苦。

“总的来说，普遍投降和极度金融压力的迹象肯定已经存在。”