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LUNA 已死，USDD 当立
如今 USDD 正带领着整个 TRON 生态系统向前发展，努力洗掉 USDT 的烙印，展翅翱翔。
随着 Terra 区块链原生算法稳定币 UST 的灾难性脱钩，加密资产市场见证了历史上最大的金融崩盘事件之一。当加密资产市场的恐慌四处传染时，TRON 公链推出了自己的算法稳定币 USDD，并逆势增长，使 TRON 成为了以链上总锁仓价值（TVL）计算，即以太坊、BSC 之后的第三大公链。
公链云集，TRON 生态掀起大反攻
以太坊，作为全球市值第二的加密货币，犹如加密世界的操作系统一般，在这个系统上不断诞生出一个又一个超前概念项目。而面对不断迅速扩张的加密市场，拥堵的以太坊显然已不能满足用户的
于是，代替以太坊成为加密世界新的主流操作系统或者分一杯羹便成为
“当前的‘公链之争’是选美，未来的‘公链之争’是称重”，波场 TRON 创始人孙宇晨在一次直播中提到。值得注意的是，在这场公链之争中，TRON 的表现也可圈可点。币然崛起
TRON 由孙宇晨于 2017 年创立，主网于 2018 年 5 月上线，这是一个公链尚未成为“竞争赛道”的年代。两个月后，波场生态完成与 BitTorrent 的整合，后者是一家提供去中心化 Web 3.0 服务的先驱企业，拥有超过一亿月活用户。截至 2022 年 5月，公链用户总数突破 9300 万，交易笔数超 32 亿，总锁仓量（TVL）超 88 亿美元。此外，TRON 版 USDT 稳定币流通量自 2021 年 4 月起超过以太坊版 USDT，位列世界第一。
很显然，如今在总锁仓量上 TRON 能够跻身世界前三大区块链，与近期 USDD 的发行和对整个生态系统的助推功不可没。
2022 年 5 月 5
一条公链推出原生稳定币，其实可以为生态系统补充一种串联整个生态系统的资产，充当链上交易的媒介和价值衡量标准，在丰富生态的同时，也为稳定币带来了广泛的使用场景和高使用频次。
在传统金融市场中进行货币收缩的成本是由中央银行负担，这个成本通常由各种金融工具支出，也就是央行在吸收市场货币产生的波动性。在 USDD 算法的设计中，并没有像 USDN 这样算法稳定币一样使用第三方预言机提供商，而是设计了一种让节点参与其中的去中心化预言机服务，每 N 个区块会统计一次投票，超级节点需要在每个投票阶段内进行投票，投票内容为市场上美元的当前价格，预言机将取各个超级节点投票价格的加权中值作为真实价格。所以，USDD 是将央行的职责转移给了超级节点，短期内通过铸造使超级节点的TRX被稀释，而中长期则获得了 USDD 协议的奖励补偿。TRON 上去中心化超级节点的参与，让 USDD 在成立之初便获得了整个 TRON 的共识，用户的参与使之在生态系统中快速流动起来。
在诞生之后，USDD 为 TRON 用户带来了更低的手续费和更快的转账速度的便利。截止 5 月 23 日，USDD 在不到半个月的时间里流通总量就到达 4.6 亿枚，成为了权威加密资产数据网站 Coinmarketcap 前 100 位的加密资产。
此外，为什么用户要持有算法稳定币？是为了价值贮藏么？如果只是为了贮存价值，用户为什么不把风险更高的算法稳定币，换成 DAI、USDC 等波动性更小的稳定币呢。当前用户持有算法稳定币最主要目的，还是项目方赋予的投资收益。有了波联储 100 亿美元储备资金的加持，USDD 相比其他算法稳定币推出了更高的收益
在 UST 崩盘前，Terra 生态中的官方应用程序 Anchor 为 UST 提供的年化收益利率为 19% 附近，而几个月前 NEAR 生态推出的算法稳定币 USN 则为 20%。然而 USDD 在成立之初，就有了 30% 的刚性利率，由波联储协调集成 USDD 的去中心化应用和中心化机构执行该利率。目前 TRON 生态中的 DeFi 应用程序 Justswap、Sun.io 已经将 USDD 集成在流动性池中，让用户享受极高的挖矿补贴。根据数据，USDD 在这两个平台的流动性质押池总价值已高达 13 亿美元。
除了运行在 TRON 网络，USDD 还部署在了以太坊和BNB两条公链，上线的个别 DeFi 应用程序的 USDD 流动性质押池也在千万美元级别，不仅为这两条公链和生态系统注入了更高的透明度和稳定性，也为 USDD 成立之初的愿景跨出了第一步，“成为维持整个区块链系统的稳定币，以数学与算法实现人类的金融自由”。
UST 危机下，USDD 能否维持稳定？
以 UST 为代表的算法稳定币可以说并不完美。
算法稳定币顾名思义就是一种依据算法调整市场货币总量，在稳定币价格高于锚定价格时增加市场供给，在稳定币价格低于锚定价格时后回收供给，或者以提供套利空间平衡稳定币价格。所以算法稳定币既没有法币抵押型稳定币相对中心化的问题，也没有超额抵押稳定币资金利用率低的问题，全凭市场意愿和算法进行调控。
与法币托管 1:1 生成对应稳定币和使用加密资产质押铸造的超额抵押稳定币不同，算法稳定币追求无抵押发行。没有资产背书，如何保障其发行货币的价值呢？我们可以将算法稳定币看作是模拟央行的公开市场操作：在稳定币的价格高于 1 美元时，增加供给。在稳定币价格低于 1 美元时，回收供给。
但算法稳定币面临着一个比较大的问题：通过算法完全抵消中心化机构所带来的价格控制，但自身又没有足够的市场认可度来保持自身的价格稳定，仅仅通过给予套利者机会，是避免不了市场的质疑的，一旦市场对一个算稳项目失去信心，往往会出现螺旋式上升的恐慌情绪和代币抛售，即“死亡螺旋”。
以 UST 为例。
UST 和 LUNA 一直在努力实现平衡。智能合约中内置的算法本质上是跟踪 UST 和 LUNA 的供需情况。如果由于更多人购买 UST 导致 UST 的价格开始上涨至 1 美元以上，那么 LUNA 的持有者可以将他们的 LUNA（以盈利）卖回UST。然后该算法将此 LUNA 转换为 UST。随着更多的 UST 被添加到系统中，UST 的价格回落至 1 美元。相反，如果 UST 价格下跌，UST 持有者可以将他们的 UST 转换为 LUNA 币，以减少供应量，从而增加 UST 的价值。
UST 和 LUNA 之间的动态是最重要的。如果在价格失衡时没有人愿意交换他们的 LUNA 或 UST，那么 UST 的稳定性就会面临风险。如果 UST 不值一美元，那么持有 LUNA 代币的吸引力也会降低。
2022 年 5 月 9 日，UST 的价格暴跌至 0.68 美元，下降的部分原因是加密资产市场出现了大规模的抛售。当投资者不想要 LUNA 或 UST 时，LUNA 在短短几天内下跌了多达 60%，使得 UST 的脱钩雪上加霜，并让两种加密资产都陷入困境。
即便 Terra 区块链背后的非营利组织 Luna Foundation Guard 释放比特币储备来挽救 UST 的价格，但反弹并没有设想中的那么如愿。这就让 UST 陷入到另一个问题中，那就是到达 1 美元锚定所需的时间越长，它就越有可能让投资者失去信心，在稳定币市场中失去信誉，“我们为什么要存储一个不能在动荡市场中保持稳定的稳定币呢？”。
不过，USDD 可能从根本上解决了这个问题。
虽然 USDD 也是双币模型，与 UST 相同，USDD 的算法设计让 1 USDD 始终能够兑换价值 1 美元的 TRX，同时价值 1 美元的 TRX 也能够兑换回 1 USDD。
当 USDD 的价格 < 1 美元时，套利者和用户可以在 USDD 协议中使用 1 USDD兑换价值 1 美元的 TRX。假设 1 USDD = 0.9 美元时，套利者可以在外部市场支付 0.9 USD购买 1 USDD，然后在系统中将 1 USDD 换成价值 1 美元的 TRX， 之后在外部市场将 1 美元价值的 TRX 卖出得到 1 美元，套利者花费 0.9 美元得到了 1 USD，可以获得了 0.1 USD的无风险利润。经过上述套利后，1 USDD 会被销毁，而 1 USD 价值的 TRX 则会被铸造，因为 USDD 的销毁导致 USDD 供给减少，因此会抬高 USDD 的市场价格，当 USDD 价格接近 1 USD 时，将失去套利空间，同时 USDD 价格实现了与 USD 挂钩。
但与 UST 的不同之处在于，TRON 将「公信力」置于首位，USDD 的释放由去中心化的 DAO 组织波场联合储备（TRON DAO Reserve）管理，只有 5/7 的成员机构通过后才能发起多重签名。
算法稳定币的弱点在于机制的设定，然而，TRON 通过设置去中心化的管理机构，在保障去中心化的同时也能够更好的维护币价的稳定，调节稳定币的供需，提供稳定币的流动性，以及在极端市场情况下的危机管理。
USDD 可能从诞生之初便是多重加密资产背书+公信力至上的算法稳定币，从一开始就极大减少了死亡螺旋的风险，这似乎也与其想成为加密资产行业最大的支付媒介相呼应。
总结
正如孙宇晨曾说过的，稳定币作为加密资产市场的重要组成部分，将会持续蓬勃发展。在 UST 崩盘波及整个加密资产市场的时候，USDD 可以说开了一个好头，其完善的去中心化管理制度维持的价格稳定拾得用户信心。
由于 TRON 在加密资产市场早期便拥有了高性能和低成本，深受用户的欢迎，TRON 上的 USDT 肩负着满足小额转账需求的任务，这成为了 TRON 在芸芸公链中的标志，也是 TRON 在 USDT 烙印之下的痛点。
如今 USDD 正带领着整个 TRON 生态系统向前发展，在全球公链大战中，逆市赶超“新公链们”，并牢牢占据“三国杀”式的庞大版图，努力洗掉烙印，展翅翱翔。
