比特币ETF生效,热门新秀期货ETF究竟有何独特

这2021年下半年市场可谓精彩，行情起伏频繁，二级市场大幅调整，又一反常态，异于美股行情，逼近历史最高。Bloomberg公布的不会在截止期前拒绝 比特币 期货ETF的消息点燃了整个市场。我们来系统的解释下这个新的衍生品。

已知传统金融市场常见的追踪比特币的投资形式主要包括：ETF、ETN和OTC市场。

ETF全称Exchange-Traded Funds，即可以在交易所交易的指数基金。目前已通过比特ETF的交易所有加拿大的Purpose和3iQ市场。

ETN 全称 Exchange-Traded Note，是一种可以在交易所交易的债券 (Note)。它是券商或者银行发行的到期时支付所追踪相关资产回报的凭据，VanEck Vectors 的 V BTC 就是一个标准的 ETN 产品。

ETP 全称 Exchange-Traded Product，是可以交易的 ETF 类型产品。ETF发展出很多结构上的变化：Trust, ETN (Exchange Traded Note), Swap based ETF, ETC (Exchange Traded Commodity)…等等。有些研究单位会把以上这些ETF的变种统称为ETP 。欧洲 21Share 的 ABTC 就是一个 ETP 产品。

期货ETF和现货ETF区别很大。之前美国市场多次申请的现货 ETF 一直难以通过，部分原因如下：

1. 比特币本身具有现货特性，并非现金存款，没有银行和第三方可以进行托管，需要另外一套合规托管和私钥安全性管理的方案；

2. 市场上没有出现一个以公允价格购买和退出的完整二级平台。这里说的不是新兴的比特币交易所，而是如纳斯达克、CME、CBOE 等有着完整盘前、盘后、大宗、做市商席位和清算结算等体系的传统交易平台；

Bloomberg 提到不拒绝的比特币期货 ETF 是来自 ProShares 和 Invesco Ltd. 提出的基于 CME 比特币期货的 ETF。

1. 比特币期货ETF是基于CME期货（futures-backed）的比特币ETF；

2. 发行商Proshares是知名的传统ETF发行商；

这两点表明了其交易场所的和ETF方式。CME 是大名鼎鼎的芝加哥商业交易所，是美国乃至世界最大的衍生品交易所，是美股百年老字号的衍生品主要交易场所平台。而 ProShares 是美股常见的 ETF 资产公司，旗下产品包含指数如标普 500 指数 ETF，纳斯达克 100 指数，波动率和杠杆性的 ETF 产品等。期货ETF机制本身也有特点，它会一直滚动调仓，旧的合约会不断到期交割，新的合约会不断被创建出来。

近期加密衍生产品市场的实时市场情报网站Skew显示的期货开仓量已经接近历史最高点，比特币期货 ETF将会继续备受关注。