一次毫不权威的分析，撩拨币圈对USDT的微弱信任

USDT 发行公司 Tether 此前曾被多次质疑超发稳定币，即其背后没有足够的美元储备支撑发行的稳定币。

为此，在本年 11 月初，Tether 公布来自巴哈马群岛的 Deltec 银行的信函，表示截止到2018年10月31日，Tether 公司在该银行投资组合总价值超过 18 亿美元。部分观点怀疑该信件可靠性，但不久后就有报道称，该信件确实为 Deltec 银行工作人员所写，不少人的疑虑也只能暂时打消。

12 月 26日，一篇几天前写就的报告走红。该报告来自Radarbtc，研究了巴哈马中央银行公开数据变化后认为，这些数据显示 Tether 公司并无在 Deltec 银行存有超过 18 亿美元存款。随后，Bitfinex 股东赵东回应该报告并不准确，巴哈马央行没有收录离岸美元。Bitfinex 跟 Tether 母公司为同一家。

Odaily星球日报就此向赵东求证，他说如果 Tether 的资金是存在 Deltec 国外的分部，则该笔是离岸资金，不会被巴哈马中央银行收录。

他回忆，“我们提款时，发现提款银行显示的是美国的银行（而非 Deltec 银行），也很纳闷。”不过，当 Odaily星球日报询问是哪家银行并请教为何会出现类似奇怪的情况时，他表示具体银行名称不便透露，他听说小银行在大银行开头寸账户很常见，但不熟悉国外银行运作的他也无法做出解释。

Odaily星球日报向跨境汇款行业人士咨询，该人士表示，如果是跨境业务的话，确实有这个可能。“不排除 Deltec 在美国某银行中有个头寸账户。例如客户把钱存进某银行，该银行的的资金头寸会调拨在全世界各个银行的头寸户里面。有一天你的用户在美国要提现，他肯定是从美国那边的头寸户调拨资金是最快的呀。这样你可能就会看到在 A 国某银行存钱，提现却显示在美国另一家银行。”

他还表示，银行之间确实可以互开头寸户，小银行在大银行开账户也确实很常见。在国外设立银行难度较高，很多银行会选择在当地银行开户。但是 Tether 是否属于类似情况，如今也是难以证实。

此外，仔细研读了上述报告后，Odaily星球日报认为其论证确实不够严密，主体也似乎并不权威。报告称调查观点来自Radarbtc的Marcel和Luis，以及后者的会计师。根据 LinkedIn 上一名为 Radar BTC 的账户简单的葡萄牙介绍推测，这很有可能是一家位于巴西 Campo Grande 的加密货币新闻和评论平台。

争执半天，Tether 是否有 18 亿美元存款依然是无法证实也无法证伪的传说。这次的闹剧反映的是，多次信任危机在前，舆论对 USDT 的信心已是见风是雨，即便出示了托管银行的信件，也无法换来信任；质疑出现后，没有谁愿意仔细研读报告是否站得住脚，而只是看到了“他们印象中那个超发、造假的 USDT 的 Tether”。

赵东表示，多次对 Tether 的传言都非常都针对性且无中生有。按理说，如果 Tether 申请监管合规，一切质疑都不攻自破，但赵东只是说：“是无法做合规”。Odaily星球日报再次询问是否因为事务所不愿意审计，到发稿前仍未收到回应。

考虑到有读者关心事件细节和 USDT 此前经历的种种质疑，Odaily星球日报梳理如下：

报告逻辑：巴哈马央行数据显示 Tether 没那么存款

据报告原文，在来自Radarbtc的Marcel和Luis带领下，他们团队的注册会计师对巴哈马央行的原始数据进行了研究，结果发现 Tether 公司在巴哈马银行并没有它所宣称的那么多资产（即 18 亿美元）。

巴哈马中央银行每月都发布一份财务报表，汇总了巴哈马所有银行的资金，为岛上所有银行提供综合财务指标。该会计师以今年 10 月巴哈马央行财务报表为依据，展开分析。以下是十月最新报告的链接:《十月报告》

目前所有银行资产总额为67亿美元，包括资产和债券( M2资产)。

针对很多人假设，Tether 公司在巴哈马银行存储资金可能以美元计价，而不是巴哈马元。报告作者认为这种假设是不存在的，因为财务报表在首页就指出所有资产和交易都会折合成巴哈马元进行计算（美元和巴哈马元汇率为 1:1 ）。

在对假设进行回应后，作者展开了分析：

1.外部流动资产（External Liquid Assets）为17亿元，少于Tether 公司声称的18亿美元（外部流动资产，即巴哈马所有银行持有的外国现金总额）；

2.外汇储备（External Reserves）总额为13亿元，少于Tether 公司声称的18亿美元； （Odaily星球日报注：报告作者认为此处的外汇储备包括巴哈马之外的外币，即 nostro 往账——本国银行在海外银行持有的外币账户。这就是赵东的回应所反驳的地方。）

3.超额准备金显示，巴哈马实际上正在抛售更多的外币，所以不可能接受Tether 公司的18亿元（超额准备金，即巴哈马所有银行持有的外国资本总额超过巴哈马央行设定的“目标”数额）；

4.从年初到现在净购买额为7.22亿，净销售额为4.99亿元，总和加起来小于18亿元；

5.巴哈马银行存款总额为64亿元，并且全年波动性很小，如果 Tether 公司存入了 18 亿元，不可能没有波动；

6.彭博报道显示， Tether 在7月份把超过 18亿美元存款转移到了 Deltec，但巴哈马中央银行 6、7 和 8 月的财务财务报表基本没有什么波动，但 Tether 公司却宣称在 7 月份转了17亿美元到巴哈马的Deltec 银行，这很显然不合理；

7.根据巴哈马中央银行规定，每个金融机构可以持有的外币数量有严格的财务条例限制，因此Deltec 银行不得不遵守这些规定；即使Deltec 银行想要这 17亿的外币，也不可能悄无声息。

没有监管和权威外部审计，谁能验证 Tether 真的有那么多存款？

这篇报告引起了一些人的兴趣。后来， 公众号“假装在花街”发文表示，离岸美元在巴哈马央行月报中是没有记录的，但在季报中有记录，即“非居民外币存款”。

（巴哈马央行第三季度财报）

根据“假装在花街”的分析，巴哈马银行七月份“非居民外币存款”比六月多出约 16 亿美元，与 Tether 公司所说的数字相近，但这笔钱在8月份又被转移了；而根据 Tether 公司公布的时间显示，到 10 月 31 日，其账户余额超过18亿美元，因此只能看第四季度巴哈马央行财报才能下判断。

但实际上，巴哈马央行季报中八、九月的“非居民外币存款”出现了大幅下降，其数额也将近10亿美元；加上巴哈马央行的此前该项数据也曾大幅上升或下跌过，无法证明是否由 Tether 存取所知。

另外，按照目前巴哈马外币大幅流出的情况，即使第四季度财报出来，将十月数据与九月比较似乎也并不科学。因为即使 Tether 公司在10 月存入 18 亿美元，但如果这个数值远远小于流出量，十月份的数据也是下降的。

Deltec 截至目前并无直接否认 Tether 的说法。如果选择不相信 Tether 给出资产证明，那 Tether 公司在 Deltec 到底有没有存款、在哪些银行有存款、又有多少存款，对于局外人来说，仍然是一个未解之谜。

信任亮起红灯的Tether 公司

Tether 自发行 USDT 就承诺其锚定美元，严格遵守 1: 1 的保证金制度，即每发行 1 枚 USDT 代币，其账户就要增加 1 美元的资金储备，以保证 Tether 和美金之间的流动性。

Paxos 是一家通过纽约金融局批准发行稳定币的公司，在接受 Odaily星球日报采访时，其 CEO 表示，每年，监管层会到公司观察四周、四大会计师事务所之一的德勤会对公司做外部审计。

可是，到目前为止，还没有一项权威的外部审计证明，Tether 对应的资金储备确实存在。

2017 年 3 月底，Tether 团队曾在官网公示过资金储备，当时账上有 4400 万美元。此后，USDT 多次爆出信任危机，大多是因为其资金储备、财务信息不透明。

今年年初，medium上，Tether 和 Bitfinex 团队的对话录音被曝光，录音显示这两方正在讨论内幕交易等违法行为。Bitfinex CSO 兼 Tether 主管 Phil Potter承认用壳公司在台湾地区的银行设立公司账户转账，做一些“见不得人之事（cat and mouse tricks）”。

据区块律动报道，“Phil Potter 还承认 Tether 在台湾的富国银行起诉案件是没有意义的，只是为了多争取一些时间”。今年 4 月，Bitfinex起诉富国银行，因其后者暂停了 Bitfinex 的美元的电子汇款业务。Bitfinex是四家台湾银行的客户，这些台湾银行使用美国富国银行作为代理来处理美元的电子汇款业务。

除了内部人事有问题，USDT 的托管银行也是“谜”一样的存在。

2018 年 11 月之前，Tether 官方一直没有对外公布过其资产的托管银行，与托管银行相关的消息都源于媒体的爆料。

今年 5 月末，彭博社援引知情人士称，贵族银行（Noble Bank ）于去年接管了 Bitfinex（管理 Tether 和 Bitfinex 的是同一批人）的银行业务。投资者对 USDT 的托管银行才开始有了一些认知。

彭博社 10 月 1 日的一篇报道称，贵族银行已失去包括 USDT 发行方 Tether 公司以及加密货币交易所 Bitfinex 等多个客户，且不再盈利，正在寻找买家出售资产。

报道引发市场恐慌，USDT 一路暴跌，10 月 15 日，USDT“闪电”崩盘，市场信任直线下跌。

11 月，Tether 官方公开宣布已与位于巴哈马的 Deltec Bank＆Trust Limited 银行建立了合作关系。贵族银行就这样成了“前任”。

Tether 曾两次发布财务数据报告，但两份报告的真实性均受到怀疑。

今年 6 月，Tether 发布了一份“透明度更新报告”，用这份报告作证 USDT 有足够的美元储备支持。但该报告是由一家名为 Freeh Sporkin & SullivanLLP 的律师事务所写，该律师事务所创始人之一路易斯·弗里（ Louis Freeh ）是前联邦调查局局长。

这份透明报告反而引发了更多的争议。有观点认为：“FSS 出具的报告并没有透露银行对账的详细信息，无法确认银行和律所是否存在违规操作行为。而且很多问题也没有得到答案，比如审计人员是否直接与银行进行沟通并且期间没有 Tether 的参与，存放 Tether 几十亿美元存款的银行是否为知名银行……”

外界还质疑 Tether 没有找权威的会计师事务所审计，但Tether 表示，四大会计事务所都不愿意为其背书，他们只能求助于律师事务所。

此外，根据之前媒体整理，Bitfinex、Tether、Tether的银行以及审计法务团队等之间存在关联，影响审计报告可信度。

目前，USDT 的市场所占份额已有所下降，如果 Tether 公司不能解决好审计问题、信任问题，怕是将逐步瓦解市场对其信心。