随着加密货币的日益普及，想要投资数字资产的机构和传统投资者数量也逐渐增加。但是目前，他们无法通过 ETF 做到这一点，多个 ETF 仍在等待美国证券监管委员会（SEC）的批准。

尽管这些申请消息在短期内可能对比特币有利，但由于加密市场还很年轻，也许许多投资者最终只是这个市场的“过客”。

对许多人来说，美国股市这几个词与资本主义、美国梦和成功学交织在一起。然而，大多数投资者潜意识中最重要的联系是美SEC提供的安全和监管，并确保所有人平等的市场机会。投资者每年向市场投入数万亿美元，以及高达 50 万亿美元的退休基金，如果没有安全保证，人们不会放心将资金置于如此危险的环境中。然而， 如果SEC在不久的将来选择批准比特币 ETF，那么操纵和缺乏监管正是可能发生的情况。

目前等待SEC判决的多个比特币ETF 中，一些来自金融界的知名企业，包括富达，而另一些则鲜为人知，例如 Anthony Scaramucci 的 SkyBridge。无论它们背后是谁，目标都是为目前无法直接进入加密市场的数万亿美元提供一种比特币投资工具。

目前市面上有一些加密信托，例如灰度比特币信托，允许机构为其客户购买比特币，但它们通常在公开市场上以高溢价进行交易，因此对普通投资者来说效率相对较低。比特币 ETF 与数字资产 1：1 支持，因此即使将来上市交易，价格溢价也不会太高。它将为大量新资金提供一种投资方式，并将驱动和增加比特币 13 年历史上前所未有的投资兴趣。

尽管这听起来很简单，但从长远来看，现在就批准 ETF 对加密货币市场来说是弊大于利。

目前， 加密货币市场完全不受监管。这意味着任何人，包括埃隆·马斯克，都可以随心所欲地买卖、撒谎和操纵价格以获利。 这就是市场如此波动的部分原因。由于加密货币的去中心化性质以及缺乏可追溯的“控制人”，政府很难弄清楚如何监管这种新的资产类别。

如果美国决定执行传统证券法以防止操纵，而世界其他地区的投资者不受这些规定的约束，那么操纵手段不会真正减少， 世界其他地方的比特币巨鲸仍会获得不道德的收益。 真正规范加密货币的唯一方法是需要世界几乎所有主要政府的合作，然而这几乎无法做到。

因此，比特币 ETF 将受制于一些比特币巨鲸的投资动作。那些拥有数百亿美元的个人可以通过仓位调整来轻松操纵机构投资者和退休基金。这不仅会给散户和机构投资者造成巨大损失，还会造成对比特币的不信任氛围，并可能让一些投资者望而却步。假如某个人将养老基金的 5% 投入比特币，然后看着它因价格操纵而大跌，这足以让任何投资者对它持谨慎态度，甚至决定完全放弃它。

有些人可能会争辩说，任何投资比特币 ETF 的人都应该知晓风险，发生任何损失都应该自己承担。虽然这看起来有道理，但它完全违背了 SEC 的目的，并引出了一个问题，即为什么我们不允许股市中所有形式的操纵，任何操纵都会导致价格以无法代表资产真实价值的方式波动，这使得对其进行有利可图的投资变得异常困难，即使是最厌恶风险的人也是如此。

只要加密货币市场更加成熟，美国将为比特币 ETF 做好准备。一旦市场中有足够的钱来稀释巨鲸持有的资产以至于他们无法影响价格，或者持有的资产价值增加到不能再赌上失去大量资本的风险，一旦条件足够成熟，这些操纵者就会失去权力。只有这样，ETF 和大量机构资金涌入加密市场才有意义。 在那之前，散户投资者和心急的机构可以使用现有的工具加入加密货币革命，等待这个生态系统变得更加强大，承受巨大的价格波动，然后从早期采用者中获益。