欧易OKEx Research：比特币市值突破万亿美元意味着什么？

2018年8月，苹果公司的市值突破万亿大关，成为美股第一个市值过万亿美元的企业，而彼时的比特币，正从2018年初的巅峰迅速跌落至低估，价格被腰斩了一半，市值仅仅1,300亿美元。然而在蛰伏了近两年后，比特币上演王者归来---在近半年的时间里比特币价格累积上涨了近4倍，由1万美元涨至5万美元，市值也在短时间内迅速攀升，在2021年2月19日突破万亿美元大关。

市值过万亿美元是什么概念？以目前全球上市公司的市值看，突破万亿市值大关的企业仅仅只有苹果、微软、亚马逊、谷歌四家高科技企业，其中苹果市值最高，目前已经达到了2万亿美元。如果将比特币加入其中，那么其市值已经超过了腾讯、特斯拉、阿里、脸书等知名企业。更令人震惊的是，比特币成为“万亿俱乐部成员”的速度：达到一万亿美元的市值，苹果用了42年的时间，亚马逊用了24年，谷歌用了21年，而比特币仅仅只用了12年！

从市场收益率上看，在过去的一年里，比特币全年的收益率达到了304%，而同期标普500指数的收益率为16.26%，被市场追捧的黄金为仅仅为25%，可以说比特币在2020年的表现已经超过了其他所有的大类资产。

很多人都震惊于比特币价格的高涨，但如果将比特币与A股的茅台相对比，两者其实有异曲同工之妙。2007年6月，A股贵州茅台的价格首次突破一千亿元人民币，在12年后的2019年，茅台也站上了1万亿美元的大关。

东方港湾创始人但斌，因为长年坚持投资贵州茅台而被大众熟知，即便在茅台价格高涨的2018年，但斌依然坚持茅台价格会上涨，其主要理由有两点：

首先，茅台上涨的本质是供给少，需求大。根据2020年的最新数据，茅台酒的年产量目前在5万吨左右，一直处于供不应求的状态，这就导致了茅台与拉菲、黄金一样具备了金融属性；

其次，茅台有独一无二的品牌优势，茅台酒被称为国酒，同时又有深厚的历史文化，品牌一直被市场所认可。当然，但斌还列举了其他原因，但重要的就以上两点。

如果我们理解了但斌对茅台上涨的逻辑，那么我们就能很好地理解比特币上涨的原因：

首先，同样地，比特币的总量是固定的。目前比特币区块链网络约每10min产生一个区块，最开始一个区块诞生即有50个比特币发行出来，随后每隔210000个区块（大约四年的时间），发行数量减半，最终发行总量为2100万个。

从需求角度看，我们可以用比特币新增地址（账户余额大于1美元）来反映比特币的需求情况。从数据可以看出，除了2018年比特币熊市阶段新增地址数减少外，其余时间有效地址数一直在增加，这背后反映出市场对比特币需求的增加。这与茅台上涨的核心逻辑是一样的：供给少，需求大，进而导致价格上升。

同样地，在品牌方面，比特币作为全球第一款数字货币，一直与“财富”、“先进信息技术”，“未来经济的通行证”等标签联系在一起，在“叙事”上取得了成功，在全球传播上获得了深远的影响力，为此一直被不少粉丝所追捧，甚至在一定程度上成为一种乌托邦的信仰。而“叙事”品牌上的成功，使得比特币受到越来越多的认可，价格进一步上涨。从上可以看出，在意义上而言，比特币已经成为数字货币领域上的“茅台”，其市值突破一万亿美元有其中的必然。

有趣的是，一直追捧茅台的但斌，近期也开始公开示好比特币，其在微博中写道：“已购买1%的比特币ETF基金，虽然有点晚，但想通了就践行！希望保持对新生事物的好奇心！”

当然，比特币市值突破一万亿美元的意义，不仅仅在于其超越了多少高科技股票，也不在于其收益表现如何地惊人。更重要的是，为比特币迈向“数字黄金”打下了坚实的基础，在过去几年里，很多市场分析人士都喜欢将比特币描述和黄金一样的“避险资产”。然而，对于当时市值仅有几千亿美元的比特币，其根本无法容纳巨额的避险资金，否则会造成巨大的价格波动；当比特币市值达到万亿美元级别后，其成为“数字黄金”，作为避险资产的定位将得到进一步巩固。