关于比特币最大的问题：何时见顶？

作者：曹泽熙

比特币屡创新高的速度，在一天天地刷新投资者的认知。

就在投资者们疯狂地通过各种途径砸钱到这一全球最大规模的数字货币中时，美国银行发出这样的疑问：比特币到底何时见顶？

周五，美国银行分析师Michael Hartnett在一份报告中写道：

过去两个月中，比特币狂涨了180%，整个数字货币市场市值已经超过1万亿美元。

如果我们将最近这几十年来的泡沫进行可视化，毫无疑问，比特币就是“泡沫之母”。

那么，比特币的疯狂涨势还会持续吗？

没有人知道。但为了对冲，Hartnett提出了几个流动性枯竭的警告信号。

他解释说，如果2021年出现熊市，直接原因将不是由于企业利润下降，而是利率变化。因此，包括投资比特币的投资者在内，尤其要注意利率变化中隐藏的市场看空风险的蛛丝马迹。

Hartnett认为，可能带来流动性风险的，首先是美国投资级企业债ETF LQD跌破133美元和/或杠杆贷款开始明显跑赢大盘。

第二，是由于欧洲和亚洲经济增长疲软，美元意外走强。

第三是通货膨胀超出预期，目前，美国食品价格已经创下6年高点，过去8个月上涨20％。

最后，是市场的泡沫大到难以承受，投机资金纷纷撤退。

Hartnett警告说泡沫破裂仍然是最大的牛市风险：

十年来，美国市场的流动性非常充裕，但是技术革新已经中断。这些因素引发的巨大不平等和社会分化，都可能造成严重的问题。

更不要说，现在美国的金融资产规模已经达到美国GDP的6倍。

Hartnett认为，比特币连创新高，只是目前这一场史上最大资产泡沫的表现之一：

不论是IPO也好，还是数字货币也好，投资者的投资动机越来越投机，一些投资者的收益令人瞠目结舌。

但极端的资产泡沫却也意味着过去十年这场虚无的牛市即将自然终结；风险资产价格的泡沫忽视了利率的上升等因素。

到底目前资产价格是不是泡沫，我们在今年一季度末就能见分晓。