五张图看懂对冲协议Whiteheart运行机制

撰文：0x26

基于去中心化期权平台 Hegic 的对冲协议 Whiteheart.finance 又开拓了一个新的 DeFi 赛道，用期权为去中心化交易平台用户提供保护，该协议将为在平台进行的每一份交易都购买了一份交易等额的对冲期权，以保证此次购买加密资产的美元价值在 14 天内不受价格下跌的影响。Whiteheart.finance 将于 2021 年 2 月上线测试主网，下文将根据官网及其白皮书内容，对该协议进行介绍。

1. 用户使用 Whiteheart.finance 交互页面将和操作 Uniswap 的方式一样。

2.每次通过 Whiteheart.finance 买入 ETH 或 WBTC 对冲合约时，协议将自动以等值看跌期权保护用户的 ETH 或 WBTC 的价值。

如图，如果在接下来的 14 天时间中，价格低于买入价格。用户将可以行使对冲合约，并获得行权时行使价与市场价格之间的差额。

3.这意味着，使用 Whiteheart.finance 交易 ETH 或 WBTC，理论上用户将在 14 天内免受任何美元上的损失。

4.如果价格下跌，用户可以执行对冲的合约，并获得买入价格和当前价格之间的美元差额。

值得注意的是，一旦用户于期权结束日期前执行了该期权，那么后续的价格波动将不再受到保护。

5.执行合约后的差价，将发送至交易的以太坊地址中。

代币模型

这次代币的募资是 Hegic 创始人 Molly Wintermute 在跨平台即时通讯工具 Keybase 组织的 233 人私人群组完成募资的。IBCO 完成后 WHITE 的初始价格为 1 枚 WHITE = 1.71 枚 ETH，登陆 Uniswap 时约合 1077 美元。同时，WHITE 代币总量为 8888 枚，项目方表示，在主网上线前，不会出售团队的代币。据官方推特表示，88 枚 WHITE 将分发给参加了 IBCO 且不会在 2021 年主网上线前出售代币的私人群组成员。

代币的价值捕获方面，据白皮书介绍，WHITE token 持有者可以获得 Whiteheart.finance 协议 30% 的手续费分成，其余部分，30% 分给流动性提供者，20% 发给 HEGIC 的 Staking lot，20% 给 Hegic 流动性提供者。

总结

为每笔交易自动加上一笔期权保险无疑是一项有效的服务，同时也为底层协议 Hegic 带去更多的成交量与手续费分成，但 Whiteheart.finance 无疑是不适合重度链上交易用户的，因为每一笔交易都要支付高出 Gas 费成本的期权费，这对于重度用户来说，将是一笔很大的开销。同时多次交易也会导致实际持有的看跌期权高于资金市值。同时，由于项目刚刚发布代币，部分细节仍未发布，有待商榷。

总体来看，如果将 Whiteheart.finance 当作是链上交易的流量入口，用户在海量的去中心化平台大肆交易之前，于 Whiteheart 购买足量的 ETH 或 WBTC，并获得相对于的看跌期权作为保障，将是一种不错的选择。同时如果 Whiteheart 可以将其加上杠杆，使得用户随时可以以小部分资金进行 14 天后的「续费」，也将为 Whiteheart 提供更多的可能性。

参考阅读：

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