去中心化交易所哪家强？Uniswap的投资潜力有多大？

11月17日，我写了一篇流动性挖矿停止后，Uniswap可能受到的影响。

在那篇文章中，我主要分析了流动性挖矿停止可能对UNI代币的币价造成的影响。很明显流动性挖矿的停止对Uniswap带来的直接影响是其锁仓价值的大幅下降，并且在锁仓价值的排名上下滑得相当厉害。

我们看下图最新锁仓价值的排名：

在这个排名上，Uniswap不仅丢掉了长久以来排名第一的宝座，而且掉到了第五，被SushiSwap紧随其后。Uniswap和SushiSwap的锁仓价值相比，前者为13.8亿美元，后者为11亿美元，几乎相差无几。

那这是不是说明Uniswap的王者地位由于流动性挖矿的停止正受到强大的挑战呢？

流动性挖矿毕竟只是一个短期事件，这个事件是否有短期影响固然重要，但更重要的还是它会不会对Uniswap的长期发展造成影响。如果它对Uniswap的长期发展造成了影响，损害了其基本面，那我们就必须重新审视UNI代币的投资价值，并重新考虑我们对其的投资布局。

那什么因素是我们考察Uniswap的长期发展时必须关注的呢？我认为对一个交易所来说交易量就是核心关注点。我们公认的三大中心化交易所（币安、 火币 和OK）就是凭交易量受到认可的。对去中心化交易所，我认为依然如此。

下图是Uniswap近期的交易量数据图。

图中显示的数据是11月22日的数据，交易量为4.3亿美元。根据图中的历史数据，自11月17日流动性挖矿停止后，Uniswap一连几天的交易量如下所示：

11月16日：2.75亿美元

11月17日：3.9亿美元

11月18日：2.87亿美元

11月19日：2.53亿美元

11月20日：3亿美元

11月21日：3.76亿美元

11月22日：4.3亿美元

由此可见，在流动性挖矿停止后，Uniswap在经过短暂的休整和低谷后再次爆发，并且交易量持续走高，超过了流动性挖矿停止前的交易量。

这足以证明Uniswap对用户的强大黏度，也就是说流动性挖矿的停止仅仅只是造成了其锁仓价值排名的下降，但是在对用户的吸引力上丝毫不减。

但是仅仅只看Uniswap的交易数据并不能说明各大交易所之间用户黏度的此消彼长。在这一轮Uniswap的流动性挖矿停止后，从Uniswap那里抢到最大流动性的就是SushiSwap了。因此，我们除了看Uniswap自身的的纵向对比，不妨也看看Uniswap和SushiSwap的横向对比。

下图是SushiSwap近期的交易量数据图。

图中显示的数据是11月22日的数据，交易量为1.6亿美元。根据图中的历史数据，自11月17日SushiSwap从Uniswap那里抢到流动性后，SushiSwap一连几天的交易量如下所示：

11月16日：0.54亿美元

11月17日：0.73亿美元

11月18日：1.07亿美元

11月19日：0.82亿美元

11月20日：1.03亿美元

11月21日：1.39亿美元

11月22日：1.6亿美元

我们把Uniswap和SushiSwap的交易量进行对比就会发现，在Uniswap流动性挖矿停止后，Uniswap的交易量基本上都始终维持在SushiSwap的3倍左右，和流动性挖矿停止前相比只是稍有下降。但这个优势仍然是碾压的。

由此可见，Uniswap流动性挖矿的停止只是在表面上让总锁仓量发生了大规模转移让SushiSwap抢到了大便宜，但在交易量上并没有让SushiSwap占到多大的便宜。依然没有任何去中心化交易所能撼动Uniswap。

这足以说明Uniswap的核心竞争力之强以及其对用户的黏性之牢固。

因此我依然持续看好Uniswap的长线潜力。