专访 | 霍比特创始人巨建华：用平台通证2.0打破存量市场下的交易所格局

DeFi、以太坊2.0、Filecoin，这个夏天，加密货币市场从不缺乏热点。与“乘风破浪”的DeFi不同，第二季度平台币的热点有所下降。相比于第一季度，HT、BNB、OKB等平台币表现平平，与此同时，霍比特交易所的平台币HBC涨幅惊人， 成为现货市场最热门的项目之一 。

据悉，HBC代表的是币核旗下的霍比特交易所、霍比特公链和币核云产品的权益。与平台币的主流玩法不同，HBC并未采用“回购销毁”的方式来提升价格，而是将全部交易所收入用于回购，并面向核心用户以10倍PE（市盈率）的价格完成回购。

在现今存量市场的激烈搏杀中，HBC能否以创新的平台币模型来改变交易所格局？未来的交易交易市场将出现什么样的形态？

为此，巴比特专访了霍比特交易所创始人巨建华，他提出来一些新的思考。他认为，每家交易所80%的收入都来自于20%的核心用户，用平台币激励这20%的核心用户，本质上是一种合作模式。在他看来，未来加密货币的交易市场将和传统金融市场一样，从交易所走向券商的竞争，券商与券商之间既是合作，也是竞争的关系。

谈霍比特交易所：80/20法则，激励核心贡献者

巴比特：目前整个加密货币市场比较低迷，再加上Compound带来了一波DeFi的发币潮，在这个时间点推广HBC平台币，会不会有焦虑感？

巨建华： 实际上，HBC不是用来吸引普通的交易用户，而是 为量化机构、社群的负责人和有流量或媒体的公司准备的 。我们的数据表明， 每个交易平台80%的收入来自于20%的核心贡献者 ，那么我们为什么不去激励这核心的20%呢？所以HBC是一种合作模型。现在我对整个策略是非常有信心的，因为各种数据反馈都比较正向，都在按照我们的预期来发展。

至于焦虑，说真的，我个人一直以来创业的心态都比较好，最焦虑的时候是在第一年（2018年至2019年中旬），烧钱的阶段，这个阶段全部都在做技术研发，六七十个人一年的成本是不低的，而且是最优秀的团队。这种状态持续了大半年，后面一年就处在盈利状态。现在我们团队在首尔、新加坡，总共有120多人，随着用户和业务收入的持续增长，我们不会焦虑公司生存的问题，而是说未来市场发生了巨大变化或市场格局固定下来了，我们还有没有机会。

巴比特：与HT、BNB等平台币相比，HBC的核心竞争力是什么？

巨建华： 我们把HT、BNB、OKB等，称为平台币1.0版本，其核心是把股份收入用于通证化，把部分利益让给用户，价格由二级市场自身决定。这个阶段的平台币不断回购，有时候币价不涨反跌。因此，“ 没有针对最有价值的用户做有效的激励 ”是平台币1.0的主要特征。HBC代表的是平台币2.0，有三个特点：

一、所有的交易所收入用于回购HBC，即所有的资金收入和权益必须与平台币绑定。背后的意义在于 消除了股权和持币者之间的对立关系 ，还有团队利益和持币者之间的对立关系。

二、通过对二级市场的研究，我们认为10倍PE（市盈率）是合理的回购价格，执行两个多月，价格基本上按照回购价格在走，这是一个专门设计的定价回购模型。

三、根据80/20法则，我们针对为交易平台做出贡献的用户，把回购过来的代币更多地投放给他们、空投给他们，能够让他们获得更多的回报，他们会逐渐变成整个平台最大的代币持有者。

巴比特：你曾在演讲中表示，研究过上千家交易所，从中发现了如何打造头部交易所的规律。这是怎样的研究过程？有哪些结论？

巨建华： 币核之前的重心是放在技术和产品上，没有深入到运营层面。自去年8月起，我们开始考虑如何帮助交易所实现业务增长。于是，收集了上千家交易所的基本信息，包括上线的资产、运营策略、技术和产品的变化、商业模式、真实的交易数据、社区情况等。因为涉及同行隐私，所以有的结论不方便分享，但有的可以讲，比如 头部交易所的现货交易量主要集中在8-10个核心资产里 ，期货的交易量集中在3-4个核心资产。至于二三线交易所，60%以上是由一个有真实交易所的资产作支撑，有的甚至可能是某一个项目支撑了整个交易所的所有业务。

巴比特：霍比特交易所在运营上有什么方法论？

巨建华： 如果了解我们平台的话，就会发现我们一直以来都是遵循一些简单的运营原则， 一是基本上只选择优质的资产，而不是热门 ； 二是交易平台本质上是技术服务，所以需要把技术和产品做到极致 ，比如交易系统足够稳定和快速，到目前为止，一年多的时间里，我们还没做过停机维护。

在即将上线的2.0版本的交易系统，全链路撮合的延时非常低，差不多接近10万分之1秒，并发能远超于现在很多传统金融交易所的级别。另外撮合交易系统应该也是市面上最快的，在技术上有机会领先于市场2-3年的时间。对于量化团队来说，交易所的性能和稳定性意味着赚钱赔钱，赚多赚少的问题。主要你的系统和产品足够好，流动性和深度就好，那你在这个市场上永远都不会缺少用户。我们还是 选择简单的从正面战场上来获取用户 ，运营和客服我们一刻都没有放松过，如果有用户因为平台的原因而受损失，我们基本会全额赔偿。 这秉承了火币的一贯传统。

谈币核：左手to B，右手to C，这不是问题

巴比特：币核最初选择SaaS云交易系统这个方向的原因是什么？

巨建华： 我们是基于这样一个事实： 假如你要去开一家交易所，你的成本是很高的。 首先至少需要30个不同岗位的研发团队，他们要对交易系统有深入的理解，这样的人才是很难招的，人力成本和开发成本至少也要1800-2000万人民币。等你花一年半载的时间，把交易系统开发出来，却发现是个空壳，因为没有资产和流动性。所以，币核做SaaS云交易系统，能帮助他们降低开发成本，让交易所完成零启动。

另外，在传统金融行业，比如在中国，主要的证券交易所只有三家，另外还有上百家证券公司，我们发现，无论行情好坏，这上百家证券公司居然没有一家是亏本的。我们认为， 加密货币领域以后会和传统金融一样，经历从交易所到券商的一整套的发展路径 。从现在实际的情况来看，已经接近这种格局了。未来不会是头部交易所占主导地位，用户更多的会是分散在类似于券商的交易平台中。只要用户体验好，他就不用非得去HBO。

巴比特：无论是SaaS，还是交易所、公链，你们对市场和用户的理解很深刻，这源自于你们本身有这个基因吗？

巨建华： 我本人在进入加密货币行业之前，是做证券交易系统，对二级交易市场的理解很深刻。2014年至2017年在火币工作，经历了交易所竞争最激烈的阶段。我们在早期选择这个方向（币核云交易系统），是因为当一个行业逐渐成熟，就已经不仅是投顾平台的机会。假如现在火币有1000多万的注册用户，但相对于全球范围内的金融投资者，还有很大的增长空间。所以我认为SaaS领域会有巨大机会，这还不是所谓的独立部署的交易所软件，一定是SaaS。至于后来C端的业务（交易所和公链），是自然而然的结果。

我把币核科技定位为交易市场，而不是一个软件。它独立于HBO（火币、币安和OK）等平台之外，有自己的撮合交易的市场，有自己的价格体系和用户报价体系，这个交易市场包括SaaS客户及其覆盖的1300多万名用户，这个规模已经达到了头部级别。我们会考虑如何让这个交易市场变得更大，有两个策略，一是发展B端用户，二是我们自身有很好的运营交易所的基因，在海外的合规牌照等方面都有很大优势，所以可以以币核为基础，去扩大市场规模。这个市场有一个特点是，交易用户越多，市场的生命力越强，另外市场上所有的客户既是竞争对手，又是合作伙伴，因为他们在共享流动性和深度，以获得市场的竞争力。

巴比特：这种竞争和合作的关系，在传统金融市场也是一样的。

巨建华： 对，传统的券商看似是竞争对手，但是所有券商的用户构成的交易市场，又是每个券商赖以生存的基础。所以我更多的是把业务当作一个大的交易市场的概念，而不是这家客户与另一家客户之间的关系。每一个SaaS云的客户，既有重合的用户，也有自己独立的流量和渠道。

谈创业：在任何国家，创业者都是稀缺资源

巴比特：你对自己在行业有什么样的定位？

巨建华： 我们的定位一直都没变过，就是 成为区块链和加密货币行业的基础设施的提供者， 当未来庞大的商业变化到来之时，能支撑起这个变化。这无论是对个人，还是对公司，都是非常高的高度， 对于创业者来说，这是无比巨大的荣耀。

巴比特：金融交易最吸引你的是什么？

巨建华： 这是很有意思的一个领域，因为你只需要一台电脑和一根网线，会写代码，且了解金融规则，就能获得如此丰厚的回报。这种事非常适合工程师来做，这世界上有很多量化交易的爱好者，他可能不是金融行业出身，但他尝试拿Python等算法进行交易，最后做的很成功，硅谷就有那么几个有名的基金，其实币圈也有很多优秀的量化交易的团队。所以这是一个很有趣的行业。

巴比特：这种兴趣源自哪里？

巨建华： 其实在2008年之前，我是没有这个兴趣的。2008年发生了金融危机，这让我好奇： 金融到底是什么东西，为什么能影响整个世界？ 话说话来，在这个竞争极度激烈的行业里，从0到1去开拓一个业务，需要不断地学习、成长和面对各种挑战，才能得以生存，这个挑战的过程是非常有意思的。

巴比特：你是技术出身，从CTO到CEO，这身份和职责的转变有什么感悟？

巨建华： 我觉得 在任何国家任何地方，创业者都是真正的稀缺资源 ，这里我指的是成熟的创业者。成熟的创业者指的是他知道自己在做什么事情以及这件事的价值，还有实现这个价值的基本策略和途径，另外还要有能力和领导力，能带领团队去实现目标。大多数成熟的创业者都是综合能力相对较高的人，单纯的会技术或市场都不行，只有好的综合能力，才能把公司做成功。为了创业而创业，我认为是浪费社会资源。

巴比特：这个行业你遇到的最大困难是什么？最吸引你的是什么？

巨建华： 我认为对于中国的创业者来说， 最大的困难是监管和政策的不确定性 ，如果是做交易所业务，那必须有海外公司和全球市场的拓展能力，你看我们公司的团队，大多是国家化背景，要么是海外留学，要么是有海外工作经历，至少会说英文，了解一个国家的市场。就连我自己都开始学习英文，连续两年时间，每个周末都找老外陪着练习几个小时的英文，收费还挺高。

吸引的地方在于， 它是人类在经济和科技发展到一定程度之后，是现在和未来的一个临界点，能改变一个行业。 区块链和加密货币的结合，能为全球商业体系的变革。代表了商业未来的主要趋势，如果不抓住的话，你会发现这个时代就与你无关了。

巴比特：平时喜欢看什么书？

巨建华： 传记类、管理学、经典等等，还有哲学。我特别喜欢王东岳，他讲传统文化、东西方哲学的内容很深厚，还有一些哲学家包括亚里士多德、柏拉图等。另外也包括我的一些朋友写的书，他们把自己所谓的毕生心血写出来的东西。