观点 | 2025年，1 BTC 能达到100万美元么？

编者注：原标题为《观点 | 比特币达到100万美元一枚现实么？》

比特币的支持者们一直在谈论一枚比特币的价格怎样才能达到100万美元。在此之前，这只是猜测。而现在，一些币圈大佬们认为这是板上钉钉的事情。

由于新冠病毒的流行，各国央行正在实施大规模的量化宽松计划，这促使人们预测，到2025年，比特币的价格将达到100万美元。专家们认为，比特币stock-to-flow（S2F）比率正在接近黄金的水平，这意味着比特币的市值有可能大幅增长。此外，Grayscale的比特币和以太坊信托基金流入了大量资金，表明机构投资者对加密货币的强烈看涨情绪。

大规模的全球量化宽松重新点燃了人们对比特币一枚100万美元的预测。在新冠病毒大流行的背景下，实现这一价格现实么？

有人预测比特币的价格在2025年前会达到100万美元

Global Macro Invester刚刚发布了一份报告，概述了未来全球金融市场的走向。

在未来3至5年内，黄金的价格很可能会上涨3倍至5倍。而比特币则可能在同一时期达到100万美元一枚。

有人认为，比特币的市值将从2000亿美元增长到10万亿美元的资产类别，而黄金（包括纸币黄金）的市值在同一时期将从15万亿美元增长到60万亿美元。

目前，流通中比特币的总供应量略高于1800万枚，10万亿美元的市值意味着每枚比特币的价值将略高于55万美元。

一位亿万富翁看到了比特币的上涨潜力

Social Capital的首席执行官、Facebook前高管Chamath Palihapitiya也认为，比特币的价格有可能会达到七位数。据《福布斯》4月初报道，Palihapitiya告诉Morgan Creek Digital的Anthony Pompliano，他认为在新冠病毒疫情的刺激下，比特币的价格要么归零，要么达到数百万一枚。

Palihapitiya认为，全球经济可能正走向法币高速贬值的时期，在这种背景下，“比特币将成为一种避险资产。”

这位前Facebook的前高管表示，这个过程可能需要10年时间。他说：

现在来看，比特币有价值的概率可能是5%或10%。到2030年，我们很有可能无法通过通货膨胀来解决现存的经济问题。从本质上讲，要想遏制通胀，唯一的方法就是建立某种形式的金本位，但政府和央行之间几乎不可能做到这一点。他们永远不会在一种金融工具上达成共识，也永远不会在汇率上达成共识。但人们可能会选择使用比特币进行交易。

比特币的基本面怎么样？

尽管存在争议，但stock-to-flow模型显示，在此次减半（截止发稿时还有大约两周）之后，比特币的稀缺程度将逼近黄金。

S2F模型是一个用来衡量稀缺性的价值度量标准。它是一种资产的当前供给除以新供给（年增长量）所得到的比率。例如，白银的S2F比率为22。

PlanB是最早将S2F模型用来计算比特币稀缺性的投资者，这么做目的是评估比特币的长期价值。目前比特币的S2F比率为27，已经超过了白银的数值。而黄金的S2F比率为62。

以黄金为例，S2F比率为62意味着按照目前的开采速度，黄金的供应量需要62年才能翻一番，因此黄金极度稀缺。使用这种稀缺性模型可以尝试预测商品在未来的价格。

在2020年5月份减半之后，比特币的S2F比率将翻一番，达到52，其稀缺性将更接近黄金。根据该模型显示，比特币在减半后的的预期价格将达到5.5万美元一枚。

如果黄金和比特币是价值类似的对冲资产，那么根据S2F模型，从理论上讲，两种资产可能具有相似的稀缺性。因此，如果比特币的市值飙升至黄金的水平，那么每枚比特币的价值将超过50万美元。如果把纸黄金也涵盖在黄金的市值当中，那么每枚比特币的价格将最高达到80万美元。

此外，分析师Philip Swift提出的一种观点认为，由于比特币的价格走势与S2F比率趋势相同，每枚比特币的价格正在接近10万美元。

比特币价格和S2F趋势图，由Philip Swift提供

PlanB在最近还更新了S2F的模型图，它预测从2020年到比特币的第四次减半期间，每枚比特币的价格将达到28.8万美元。

PlanB最新提供的S2F模型图

比特币需求强劲

根据目前比特币的供应量来看，比特币的价格已经接近8000美元。而供应量的增长将在5月中旬后减半。因此，直到新币产出减少的全面影响开始显现之前，比特币价格的上涨实际上是需求驱动的。

Grayscale在2019年的投资者研究发现，大约36%的美国投资者对于投资比特币感兴趣。83%的受访者表示，比特币的“增长潜力”是他们对比特币感兴趣的原因之一。此外，比特币的稀缺性也引起了投资者的强烈共鸣。

Grayscale的季度报告还显示，机构投资者对比特币的兴趣正日益浓厚。在2020年第一季度季，机构投资者对比特币出现了有史以来最强劲的需求水平，流入该基金的资金超过了5亿美元。

其中，79%的资金流入来自对冲基金和其他机构投资者。约4亿美元的资金流入了该公司的比特币信托产品，1亿美元流入了以太坊信托产品。

2020年第一季度流入加密货币信托基金的资金情况

Grayscale的季度报告反映了投资者对比特币的需求，因为该基金是数字资产的重要持有者。截至今年第一季度末，该公司持有了总流通量中1.7%的比特币。这也意味着该公司持有的加密货币占加密货币资产总市值的1.2%。

Grasysacle比特币信托占比特币流通供应量的百分比

去年，每季度流入该公司比特币产品的资金都增长了一倍。虽然下图显示了从2019年第二季度、第三季度和第四季度的流入资金出现了增长停滞的情况，但这实际上是Graysale停止接受新资金的结果。

当基金被超额认购时，这家资产管理公司会周期性地停止接受新的资金流入。因此，没有资金流入并不代表投资者对其产品没有需求，而是人为设定了管理资产上限的结果。

在过去一年，通过Grayscale流入比特币的资金在每个季度都增加了一倍，从2019年第二季度的约1亿美元，到2019年第三季度的2亿美元，再到2019年第四季度的4亿美元，2020年3月底的8亿美元。说明机构对比特币需求呈持续上涨的趋势。

过去一年，流入Grayscale的资金情况

Grayscale的数据显示，机构投资者看好币价上涨。正如Visual Capitalist提供的数据所显示的那样，全球衍生品的名义价值在630万亿到1.2万亿美元之间。如果这些资金中只有一小部分从衍生品转向数字资产，那么比特币的价格就可能会出现大幅飙升。机构投资者从其他资产类别转向数字资产，将推动币价升至100万美元一枚。

到比特币第四次减半的时候，即从现在起的4年后，流通中的比特币将达到1968.75万枚。它的S2F比率将再次翻倍并远超黄金。如果到那时，比特币已经成为了一种避险资产，那么比特币的价格也一定会土大木（to da moon）。

虽然100万美元的比特币可能在2020年看起来有些遥不可及，但回到2016年，人们也很难想象比特币能达到今天的价格。

当然，我们需要谨慎对待所有的价格预测模型。因为，预测模型中丁点的错误都可有能极大的影响到最终结果。

到2025年，我们会看到一枚比特币达到100万美元么？没有人能真正知道。然而，通过上面的分析表明，这完全有可能实现。