巴比特专栏 | 曹寅：是什么吸引顶级资本逆势投资DeFi？

自从疫情发生以来，全球金融市场的风险偏好受到重大打击，尤其是在一级市场，全球初创企业融资几乎冰冻，但在DeFi领域却风景这边独好，即使遭遇了312暴跌黑天鹅事件，但是DeFi领域的初创企业融资不仅没有受到影响，反而还逆势大涨。

我简单搜索了下，从312以来，已经公布的DeFi初创项目融资包括但不限于如下事件：

1，3月27日，跨链DeFi平台Acala宣布完成150万美元种子轮融资，投资方包括Polychain、Hashkey、DRF、SNZ、P2P Capital、KR1、Hypersphere Ventures、Web3.Capital等

2，4月2日，Coinbase Venture向去中心化交易所Uniswap 和去中心化彩票PoolTogether投入110 万美元

3，4月3日，跨链BTC项目tBTC的项目方Thesis 宣布完成770万美元融资，投资方包括 Paradigm Capital、分布式资本、Collaborative Funds等机构。

4，4月15日，跨链借贷项目Atomic Loans 宣布完成 245 万美元的种子轮融资，投资方包括Initialized Capital、ConsenSys、Morgan Creek Digital 和 Bison Trails 的创始人。

5，4月15日，开放金融集成平台 dForce 基金会宣布完成150万美元融资，投资方包括Multicoin Capital、Huobi Capital和招银国际。

这一系列的DeFi项目融资有一个共同特点，投资者无一例外都是享誉中外的国际知名机构，专业和谨慎是他们的最大特征，这些机构在投资之前都会对标的进行非常详细的尽调分析，从代码、团队、市场、合规等多方面进行360度的审视，凡是有一项不符合要求的项目，就会被无情地Pass，即使是在牛市，这些机构的出手也屈指可数。

是什么信念和原因在背后支撑着这些顶尖机构，在全球经济大衰退的当下，即使冒着声誉和资金的双重风险，也要大举逆势出手？笔者参加了其中一个DeFi项目的本次融资，在过程中，同不少机构有过深入交流，在此同大家分享，希望各位读者朋友看后，也能够有机会同这些机构一起，参与并分享DeFi大发展的历史性机会。

1、市场需求已被证明

真实的DeFi需求，对于这些国际顶尖机构的投资决定无疑是最重要的。不同于之前的ICO时代，仅仅靠天马行空的白皮书，七拼八凑的团队就可以忽悠来上千万资金，当下的DeFi市场并不需要靠创始人讲故事来支撑，不论是稳定币，还是借贷，还是交易，投资者都可以在市场上发现大量真实的用户需求，并且在链上还有真实透明的数据可以随时证明DeFi项目的市场需求，没有造假的空间。

2、增长空间相当可观

市场需求只是机构出手的底线，真正吸引顶尖机构逆势出手的秘密其实在于DeFi几乎看不到上限的潜在市场空间。光是目前数字货币领域的CeFi空间，就足够DeFi项目们吃个好几年。更何况，在数字货币之外，还有着上百万亿的全球金融市场，仅仅发展中国家的跨境转账在2018年就达到了5280亿美元。

传统的互联网金融已经发展了近二十年，并没有从根本上改变发展中国家的金融服务状况，但是DeFi+数字货币具有的去中心、无边界、自发展的特点，将成为发展中国家普通用户的绝佳的金融基础设施。此外，本次疫情带来的全球性大衰退，以及随之而来的国际政治经济大调整，将严重打击传统的金融机构和主权信用，并为DeFi留下宝贵发展机会。

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3、商业模式可持续

过去，行业经常自嘲区块链盈利靠发币，但DeFi项目证明了去中心化的Dapp照样可以有可持续的商业模式。现有的主流DeFi已经探索出了多种合理的盈利模式，比如交易手续费、协议定制服务费、出入金手续费、清算罚金等。甚至有些项目已经产生盈利，商业模式的建立使得DeFi有了持续发展的动力，更令那些以上市为目的，以造假为手段的上市公司彻底无地自容。

4、DeFi社区活跃的创造者文化

这是DeFi项目吸引投资者的一个重要原因，凡是参加过一次Devcon的投资者很难不被以太坊合作、活跃，开放，有趣的创造者文化而吸引，DeFi社区是这种创造者文化孕育出的典型成果，DeFi的可组合性，俗称DeFi乐高就是这种创造者文化的外在表现。

在DeFi世界中，项目方从来不会闭门造车，大部分的项目的主意都是在和社区的讨论切磋中形成并且打磨完善，而很多DeFi开发的过程也以开源协作的方式进行。这种工作文化大大降低了DeFi的创新门槛，每天都可以在社区中发现新的项目，现有的DeFi项目可以随时将涌现出的新项目和新主意结合到现有项目中，这使头部DeFi项目的开发和获客成本大大降低，因此头部项目纷纷为新项目提供包括Grant在内的各种支持，形成了项目间良好的共生生态关系。

5、良性竞争促进行业发展

不同于封闭的CeFi，竞争者互相拆台和攻击，斗的你死我活，在DeFi行业内，竞争者之间的合作大于竞争，甚至还有一点点奇妙的暧昧，比如之前借贷项目Dharma因为技术问题，主动选择放弃运营自有借贷协议，转而使用竞争对手Compound的协议。

而且，DeFi协议间的可组合性使得竞争对手间投鼠忌器，谁知道对手的风险是否会通过未知通道影响到自己的协议？之前bzx发生的闪贷攻击就同时影响了Compound，Fulcrum两个借贷协议。融洽的竞争关系也是DeFi得以快速发展的重要原因，没有了内耗，也不用担心竞争对手下黑手，这使得投资机构在DeFi项目上所下的注更加安全，也避免了机构因为投资项目之间的竞争而造成的互相对立。

6、投资组合战略卡位

此外，战略上的整体考量，也是顶尖机构对DeFi趋之若鹜的另一个重要原因。这些机构有一个共同点，就是之前已经投资了重要的数字金融基础设施，甚至有些机构就是交易所的直接下属，比如huobi capital就是火币的战略投资机构，Coinbase Venture隶属于交易所Coinbase，也是USDC的发行人。

这些机构希望所投资的DeFi项目能够服务基金的整体Portfolio，比如Coinbase Venture对Uniswap的投资的目的性就非常明确，希望能够促进USDC在DeFi中使用，而Polychain Capital之所有2020年首次出手就投资跨链DeFi项目Acala也是为了其投资项目的整体战略考虑，Polychain是Polkadot的重要投资人，因此希望把Acala打造成Polkadot跨链生态的重要基石。

结语

最近获得投资的DeFi项目方代表的不仅仅是区块链行业的最高水平，即使放到大的互联网舞台上，这些DeFi项目团队也是佼佼者。这意味着，区块链创业和投资的大航海时代已经落下了帷幕，我们正在迎来的是区块链新金融登堂入室，引领潮流的专业化新时代，当普通投资者准备过冬的时候，那些曾经引领互联网潮流的成功投资机构正在默默的厉兵秣马，准备在DeFi领域大干一场。据消息，硅谷顶级风投Andreessen Horowitz（a16z）正为其第二只专注加密货币的基金募资4.5亿美元，并且很可能下周就可以敲定。这些DeFi项目如果能够活下来，必定会有人成长为新时代的阿里巴巴和特斯拉，我已经下好了注，你呢？