数据显示：近期比特币抛售是由短期持有者推动，BitMEX成主要屠宰场

注：原文作者是Nate Maddrey和Coin Metrics团队，以下是译文：

3月12日当天，由于人们对COVID-19疫情的担忧，比特币创13年以来最大单日跌幅，多数主流加密资产惨遭血洗。

BTC & S&P相关系数创新高

值得注意的是，比特币和标准普尔500指数之间的Pearson相关系数，在12号当天飙升至0.52历史新高值，而此前的高点则为0.32。这表明，加密货币市场和现有金融市场之间的关系正变得越来越密切，其对外部事件的反应，比以往任何时候都要强烈。

（注：以下图片和数据均来自Coin Metrics）

过去一周，比特币价格似乎对几大关键事件做出了反应，其中包括特朗普宣布美国和欧洲之间的30天旅行禁令，以及美联储宣布将利率下调至0.00%-0.25%。

比特币的抛盘似乎多数来自短期持有者

链上数据显示，近期比特币的价格走势，可能主要是由短期持有者和相对较新的持有者在推动。

Coin Metrics对市场上发生转移的旧币进行了跟踪，在3月11日，全网大约有29.1万币龄30天以上的BTC发生了转移，而其中只有4,131 BTC的币龄超过1年。这表明，3月11日和3月12日的绝大多数比特币交易活动，是来自持有时间不足1年的短线持有者。

数据显示，3月11日是比特币在过去8年当中，30天窗口期币转移的第四大高峰。

尽管市场严重低迷，长期投资者（hodler）们似乎并不担心。如下图所示，3月11日当天，币龄1年以上BTC的转移量并不是特别大。

而币天销毁数据也呈现出类似的画面。在3月11日和3月12日，BTC的币天销毁值并没有显著上升，这表明，近期的价格变动之前，长期持有者并没有进行大规模交易。

此外，BTC的SOPR指标在3月12日降至0.843，这是2012年2月份以来的最低值。本质上，SOPR是一个全网络的盈亏指标。它是售出价格（创建新输出时BTC的价格）与支付价格（创建交易输入时BTC的价格）的一个比率。 因此，该指标低于1，则表明投资者在亏本卖出 。

BTC MVRV指标低于1，历史上属第四次

BTC的市值比实现值（MVRV）历史上第四次跌破1.0，MVRV指标是指加密货币市值与其已实现市值（Realized cap）的一个比值。而已实现市值（Realized cap）可以被认为是市场投资者对该资产投入的总成本的近似值。

而MVRV指标高于1，可能表明投机者的平均市值估值，要高于持有者（hodler）的平均市值估值，反过来，MVRV指标低于1，则可能意味着持有者（hodler）拥有比当前投机者更高的市场估值。此外，当MVRV指标波动到1以下水平时，持有者将受到考验，因为这意味着他们可能无法立即以盈利的方式出售其所持资产。

在3月12日当天，BTC MVRV指标下跌0.5，这创下了2013年12月以来最大单日跌幅。而从另一个角度来看，过去MVRV低于1的时期，也经常是低价买入BTC的最佳时期。

MVRV的大幅下跌，主要是由BTC的市值自3月9日以来下跌30%以上引起的，而其实际已实现市值（Realized cap）仅仅下降了3%左右，这一数据再次表明，大部分BTC旧币并没有被持有者抛售。

而其它主流加密资产的已实现市值（Realized cap）均出现了大幅下跌的情况。其中以太坊（ETH）和Tezos（XTZ）受到的打击尤其严重，自3月9日以来，两者的已实现市值（Realized cap）分别下跌了6.09%和9.12%，而Maker（MKR）则成为了近期的最大输家，在ETH价格大幅下跌后，MakerDAO被迫采取多项紧急措施，其已实现市值（Realized cap）则出现了21%的跌幅。

市场资金流入交易所和稳定币

与多数暴跌的加密货币资产不同，很多稳定币的市值在近期明显出现了增长。这可能意味着投资者正把资产换成“现金”，或者至少是加密现金等价物。

例如，3月10日-3月15日期间，在以太坊上发行的Tether（USDT_ETH）市值增加了约3亿美元。在Coinbase和其他平台上使用的USDC也出现了巨大增长，近几天，其市值增长近1.5亿美元。

另外，3月13日当天，全网有超过16万 BTC流入了主流加密货币交易所，其中包括Binance、Bitfinex、BitMEX、Bitstamp、Bittrex、Gemini、Huobi、Kraken以及Poloniex，这是自2017年11月13日以来最大的单日流入量。

同样，3月13日当天，有超过17.1万BTC 从交易所流出，这也是自2017年11月以来的BTC最大单日流动量。

此外，数据显示，BitMEX依旧是合约交易的主要战场，3月12日和13日当天，流入该交易所的BTC分别有4.32万和3.75万。

而Binance和火币的BTC每日流出量，都要比BitMEX多。

由于近期的行情影响，BitMEX持有的BTC量飙升至历史新高，3月13日，该交易所持有的BTC量达到了31.57万 BTC峰值。

而在抛售潮期间，BitMEX和Coinbase之间的价差约为16%。这可能是因为永续杠杆的强制清算，放大了价格波动。在BitMEX出现“拔网线”现象之后，比特币市场经历了快速反弹，BitMEX最近发布了一个解释，详细说明了两次DDoS攻击。

结论

在比特币经历疯狂的一周之后，事后的初步数据分析显示，这次抛售似乎是由短期持有者推动的，而长期持有者依旧不为所动，至少目前的情况便是如此。截至目前，BTC的MVRV比率依旧低于1，这似乎是进入了一个具有吸引力的价格区间。

然而，市场局势尚未稳定，目前还不清楚未来会发生什么。我们将在这一前所未有的时期内密切关注相关事件，并将在未来几周内提供最新的情况和分析。