亏损约十亿，区块链成中嘉博创“救命草”？

记者：郑瑜 张荣旺 北京报道

来源： 中国经营报

A股上市公司布局区块链的势头不减。

自上市以来数次变更主营业务的中嘉博创（000889.SZ），近期将区块链列入发展规划，并在深交所互动易平台上回应了多个投资者提出的区块链业务问题。

2020年开年，其公布业绩预告称，2019年预计亏损在8亿~11.5亿元之间。预计巨亏预告后，中嘉博创在2月4日创出2014年以来的股价新低7.49元/股，近期股价才再次回到10元/股上方。值得注意的是，2019年10月至12月底，有股东陆续减持以及拟减持股票。

《中国经营报》记者梳理财报发现，中嘉博创近年来维系三大主业的子公司皆由并购而来，分别出现了净利润下滑、盈利质量不高、商誉悬顶等问题。在此背景下，中嘉博创对外开始布局区块链业务。2月5日、13日，中嘉博创多次回复投资者关于其在区块链、数字货币领域布局的疑问。并在上述对投资者回复中，将此业务与价值波动剧烈的比特币行情联系在了一起。

对于布局区块链相关业务的原因与具体布局，记者向中嘉博创发去采访函，截至发稿，尚未收到回复。

商誉悬顶，盈利能力承压

中嘉博创2019年第三季度报告显示，报告期末公司商誉为29.7亿元，非流动资产商誉占最近一年经审计资产的82.48%。在2019年业绩预告中，中嘉博创预计对公司商誉集体资产减值准备约9亿~11亿元。

根据公开资料，中嘉博创主要业务为信息智能传输、通信网络维护，主要业务由三家子公司经营。2014年，中嘉博创重组收购北京创世漫道科技有限公司（以下简称“创世漫道”），2015年重大资产购买收购广东长实通信科技有限公司（以下简称“长实通信”），2018年重组收购北京中天嘉华信息技术有限公司（以下简称“嘉华信息”）形成商誉。

在2019年三季报中，中嘉博创明确提到如子公司的经营情况不达预期，则存在对子公司计提商誉减值准备的风险。

商誉悬顶之下，中嘉博创的盈利能力也存在着不小的压力。

2019年上半年，中嘉博创营业收入同比增幅18.14%，归属于上市公司股东净利润下降23.92%。而2019年第三季度报告显示，报告期末，公司营业收入同比减少15.52%，归属于上市公司股东净利润降幅更甚，达到46.96%。

根据业绩预告，中嘉博创部分子公司经营业绩下滑。一方面是受宏观经济以及运营商政策调整等因素影响，导致信息智能传输业整体业务毛利率下降。另一方面，是因2019年在通信行业处于整体提速降费的环境下，使通信建设及维护行业毛利率下降较多。

在2019年半年报中，创世漫道、长实通信净利润分别下降46.36%、53.05%。嘉华信息只完成2019年承诺净利润的三分之一。

创世漫道与长实通信完成业绩承诺后，均出现了增收不增利的情况。具体来看，创世漫道2017年、2018年营业收入分别为7.03亿元、8.63亿元，同比增幅22.76%；净利润分别为1.21亿元、0.85亿元，不增反降。2017年、2018年，长实通信营业收入分别为14.04亿元、18.00亿元，净利润分别为1.20亿元、1.04亿元，净利润增幅低于营业收入增幅。

在2018年，中嘉博创14.80亿元收购嘉华信息100%股权，为上市公司净利润带来不小帮助。根据2018年年度报告显示，中嘉博创归属于母公司所有者净利润为2.53亿元，而自嘉华信息2018年6月1日纳入合并范围后，为上市公司带来1.00亿元净利润。彼时，中嘉博创表示，“（并表）使公司盈利能力明显增强”。

经营矿场，考验多重能力

颓势之下，2018年中嘉博创开始布局区块链业务。

根据中嘉博创《2018年度董事会工作报告》，公司规划发展与主业相关的新业务，开展与网络维护相关的工程业务、包括人工智能算力中心和区块链算力中心的IDC机房建设及维护业务。

2019年下半年以来，中嘉博创多次在互动平台对投资者表示，全资子公司长实通信自2018年开始在四川等地从事参与了区块链的专业机房建设和维护。并在面对“近期比特币行情上涨对公司积极影响”的疑问时，表示“在2018年就已经实现了约5000万元以上的收入规模”。

日前，中嘉博创更是公开表示比特币价格的上涨有利于公司从事的机房维护业务，也有利于公司这块业务规模的扩大。

值得注意的是，多位研究比特币行业人士告诉记者，能得益于比特币上涨的机房业务，大概率指的是比特币机房，又俗称矿场。同时，记者在职场社交平台脉脉上看到有多位显示就职于广东长实通信科技股份有限公司的实名用户，工作为云计算中心、比特币矿机维护、比特币矿场维护。

什么机房维护业务能得益于比特币价格上涨？比特币行情如何作用于机房维护业务？中嘉博创矿场业务与机房关系如何？对此，记者向中嘉博创进行询问，截至发稿，未收到回应。

在复杂情况之下，矿场业务是否能算好的盈利增长点？有从业者认为，比特币矿场已经度过低谷期，2019年第一季度到第三季度可能算是这一轮的低谷。“竞争关键点是电价和信誉。”

在此两方面，中嘉博创是否有优势？

外部环境来看，虽然2019年11月公布的发改委产业结构调整指导目录，将此前征求意见稿中列为淘汰产业的虚拟货币挖矿删除。但地方对比特币挖矿仍持有保留态度。比如，同年12月24日，位于四川省西部的甘孜藏族自治州人民政府就出台了《甘孜州清理整治比特币矿场工作方案》。

“我们认为，矿场并不是适合投资者参与的业态，除非拥有相关的电力资源。”国盛区块链研究院在一份研究报告中指出，矿场的建设具有高度非标性，它与当地监管力度密不可分。虚拟货币挖矿活动面临的监管政策并不明确，给矿场的投资造成了一定了不确定性。目前除了2018年1月互联网金融风险专项整治办工作领导小组和2019年4月发改委发布的两份文件，国家监管机构层面尚未出台专门提及加密货币挖矿的文件。前述两份文件对比特币挖矿的态度倾向于“引导退出”“不得进入”。

记者从行业中了解到，有矿场此前就曾受到地方政府监管与币价波动导致的资金周转困难的双重压力而宣告失败退出。有分析师指出，除了电价，矿场维护也考验营销能力，比如吸引矿工来托管矿机，矿场也需要有一定的矿工资源。

此外，未清晰准确披露业务的风险也不容忽视。

中嘉博创表示布局的数字货币，其实根据发行者不同，可分为央行发行的法定数字货币与比特币为代表的私人加密货币。因此，记者向中嘉博创核实其区块链数字货币的具体指向，但未得到回复。

此前就有上市公司华铁应急（603300.SH）因子公司开展云计算服务器租赁业务，而未对展开此业务进行充分披露和充分的风险解释，信息披露不及时、不准确被浙江证监局采取出具警示函措施的决定。华铁应急在警示函回复公告中，承认披露和风险解释不充分具体情形则是，在信息披露过程中以“云计算”指代比特币“矿机”，未充分揭示比特币矿机价格风险波动大等风险因素事宜。

不知中嘉博创准备如何应对上述情况？记者将持续关注。