探究比特币ETF与商品ETF的三大差异

交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金（Exchange Traded Funds，简称"ETF"），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。

比特币ETF的推出已经是板上钉钉的事儿了，明年某个时候就会推出。预计比特币ETF的上市将改变加密货币市场。养老基金和对冲基金等机构投资者会将大量资本投入该行业，同时也会稳定波动不定的加密价格。比特币ETF还被吹捧为一种投资工具，可以让普通投资者获得比特币。

比特币通常被称为数字黄金，因为它与贵金属具有相似的特性。它们都需要挖掘，而且都很稀少。在大多数情况下，投资者期待比特币市场会出现指数增长，就像黄金和其他大宗商品一样，都推出了追踪其价格的基金。

但这些乐观的预测都是在假设商品ETF和比特币ETF的结构和成分相似的情况下发生的。比特币的数字来源使得它成为一个独特的案例。首先，它已经有挖掘计划；其次，它的保管和储存生态系统尚未成熟。交易费用和矿商也将在其作为价值储存的演变过程中发挥重要作用。所有这些因素都将在围绕加密货币设计的ETF中发挥重要作用。以下是加密ETF与传统ETF的三个不同点。

它们的每股可能会更贵

在今年6月VanEck 和SolidX 联合推出的ETF应用中，建议每股持有25枚比特币。考虑到比特币充满可能性的价格，这可能会导致散户投资者付出相当昂贵的代价。例如，截至本文撰写之时，每枚比特币的价格为6951美元。根据这个价格，ETF的每股价格为205712美元。加密基金研究公司的创始人Joshua Gnaizda表示，比特币ETF的每股价格可能与全球最高的BerkshireHathaway的A级股票相媲美。可以肯定的是，资产的净资产价值（NAV）也是其他因素的一项函数，例如流通股票的数量。但问题的关键是，机构投资者必须以一种主要的方式向散户投资者提供ETF。这并非不可能，但加密生态系统将需要大量的机构资金。

独特的风险可能导致更高的价格

根据Gnaizda的说法，加密货币呈现出商品和黄金生态系统中不存在的独特风险。他说：“用于获取比特币的钥匙没有冷储存的话，就可能遭到攻击，私钥可能丢失，被盗的钱甚至可以匿名转移。”加密货币的保险是另一个重大风险。对于现有的保险公司来说，加密保险已经成为一个有利可图的行业，这主要是因为它们可以收取高额保费。缺乏风险分散到大量客户身上的解决方案，所以这些保险公司对解决问题并没有太大帮助。Gnaizda估计，除非达到数十亿美元的资产，否则保险价格可能高达总持有量的5%，而且仍然很昂贵。他表示：“基金规模越大，保单中出现交易对手风险的可能性就越高。”

费用比率会变得更高

费用比率是基金经理为管理和储存资产而收取的费用。但是，加密货币持有量可能要高得多。Gnaizda说：“考虑到监护权、保险和合规方面的问题，如果它最终达到1%或更高，我不会感到惊讶，就背景而言，大多数基金的费用比率在0.2%至0.4%之间，黄金ETF的平均费用比率在0.25%至0.40%之间。”

投资于加密货币和ICO具有很高的风险和投机性，本文并不是建议投资加密货币或ICO。由于每个人的情况都是独特的，在作出任何财务决定之前，应征求一名合格的专业人员的意见。

（原标题：比特币ETF与商品ETF的三点差异）