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预期熊市底部的比特币 [BTC] 持有者应阅读此内容

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最近几周,比特币 [BTC]价格异常波动。根据 Glassnode 的最新报告,这可以与同期大幅波动的更广泛的金融市场(股票、信贷和货币市场)形成对比。

虽然有人猜测 BTC 投资者试图建立熊市底部,但 Glassnode 考虑了一些链上指标来进一步推动这一点。

从历史书籍中学习

首先,Glassnode 考虑了 BTC 的利润供应百分比。根据它的说法,跟踪利润供应的下降是一个有用的工具,可以识别“财务压力升高的点,这些点在之前的周期中已经让卖家筋疲力尽”。

在之前的熊市中,BTC 在底部形成阶段的利润供应百分比在 40% 到 42% 之间。然而,在当前的熊市中,Glassnode 发现 BTC 的流通供应量的 50% 仍为未实现利润。根据区块链分析平台,这表明,

“与历史同类产品相比,供应盈利能力仍然较高。这暗示着盈利能力的全面排毒可能还没有发生。”



资料来源:Glassnode

此外,Glassnode 考虑了 BTC 相对未实现的利润指标。沿着记忆之路走一趟,分析公司发现,每次累计未实现利润压缩到 BTC 市值的 30% 左右时,最初市场的卖家最终都筋疲力尽。在当前市场中,自 2021 年 11 月的历史高点以来的价格下跌导致该指标跌至 0.37。

Glassnode 还进一步研究了 BTC 的未实现净损益指标 (NUPL)。这用于评估网络的未实现利润和损失之间的差异,作为市值的一部分。

它发现,自 6 月初以来,BTC 的 NUPL 在两个不同的事件中保持在 0% 到 -15% 之间,到目前为止总共持续了 88 天。此外,在之前的市场中,

“NUPL 在之前的周期中已跌至低于 -25% 的水平,并且在 134 天(2018-19)和 301 天(2014-15)之间保持负数。”

Glassnode 然后评估了 BTC 的调整后未实现净损益 (aNUPL) 指标,以纠正非活跃 BTC 供应的任何贡献。情报平台发现,

“过去 119 天,aNUPL 的交易价格一直低于零,这与之前熊市底部形成阶段的时间长度相当。”



疼痛是如何分布的?

在查看遭受最大“财务压力”的 BTC 投资者类别后,Glassnode 研究了 BTC 的短期持有人盈亏供应量和长期亏损供应量指标。

目前,BTC 总供应量的 18% 由短期持有者持有。15% 未实现亏损,而短期持有者持有的 BTC 供应的 3% 为盈利。

根据 Glassnode 的说法,在 BTC 价格长期下跌之后,这 3% “可能接近卖方疲惫的程度”。



对于 BTC 的长期持有者,该代币总供应量的 31% 被此类投资者亏本持有。从历史上看,当 BTC 的长期亏损供应量超过总供应量的 20% 时,长期投资者投降的可能性就会增加。

然而,由于该指标为 31%,市场可能已经过了这个阶段。根据 Glassnode 这个场景,

“表明与之前的触底形态类似的情况。市场在这个阶段已经持续了 1.5 个月,之前的周期持续时间从 6 个月到 10 个月不等。”



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