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据《WSJ》，期货 交易所 龙头 CME 于 八月提交了 注册期货经纪 商（ FCMs ）的文件。如果 申请获得 批准， CME 将 可 成为 自家交易所的 FCM ， 未来 投资 人便可以 绕过现在 的 FCM ， 直接连接 CME 进行期货 交易。
的确 ，如果 获得监管 批准，那相 较于 其它 FCM ， CME 会有较低 的 营运 成本， 获得 更具 竞争 力的 营运 模式，例如降低 投资 人的交易 费用 。只 不过 ， 这种做法 必定 会 引起其它 FCM 的 抗议 。
FCM 主要 负责 清算 期货合约 交易， 这是华尔街 的大生意。想要 买卖期货 的 投资 人 必须 在 FCM 提供 保证 金（ 现金 ），如果 价格 方向不是 投资 人所 预期 ，那 FCM 将会 要求 投资 人存入更多 保证 金。一旦 市场价格波动 巨大，交易大戶的 违约 可能 会 造成 FCM 的 损失 。
拥有 大量 FCM 业务 的 Advantage Futures 执行长 Joseph Guinan 认为 ， CME 不会直接 和 FCM 竞争。
「我不 认为 CME 真的 会直接 和 FCM 竞争 ，但如果 他们 真的 这样 做，那 会彻底改变 FCM 产业 的 游戏规则 。」
对此 ， CME 的 发言 人表示：
「 我们对 FCM 模式的 运行 深信不疑，它 为行业 的所有 参与 者提供了 风险 管理。」
金融 学教授： CME 被迫采取 FCM 模式
FTX 今年三月向 美国 CFTC （商品 期货 交易 委员会 ）提案，希望利用 100% 保证 金的演算法清算取代 传统 的 FCM ， 该 提案受到 CFTC 主席 Rostin Behnam 赞扬 ， 不过 也引起 华尔街巨头 的 质疑 ，包括 CME 的 执行长 Terry Duffy 和 执行 董事 Sean Downey 。
在 国会听证会 上， CME 执行长 Terry Duffy 认为 FTX 的提案 会增加市场风险 ，而 Sean Downey 在 CFTC 会议 上 则 表示， 现有产业结构 就能 应付市场波动 ，而演算法 则无法应对 「意外 状况 」。
这些说法 也遭到 FTX 创办 人 SBF 反驳 ， 称 24 小时即时 清算能提供更高的 风险管控 能力。
休斯敦 大学金融学教授 Craig Pirrong 认为 ， CME 这个举动 是 对 FTX 提案的 回应 ， 通过建立 自己的 FCM ， 为投资 人 节省 交易 费用 ，建立 护城 河 。
「 从哲学 角度 来看 ， CME 不 会 希望自己 当 FCM ，但 万一 CFTC 批准了 FTX 提案， 那么从竞争 角度 来 看， CMC 可能 会认为 ， 经营 自己的 FCM 是不得 已 的 选择 。」
正如 Terry Duffy 在 听证会 上表示，一旦 CFTC 批准， 基于竞争压力 ， CME 就 会 被迫 采取 FTX 模式。
CFTC 目前正在 权衡 是否要批准 FTX 的提案，可能在 未来几个月 就 会 做出 决定 。
FTX 现在 似乎也在 积极准备 ，目前 FTX 除了完成 LedgeX 的 执照 ， 获得 CFTC 三 张 主要的 执照外 ，上月 FTX US Derivatives 聘用 前 CFTC 委员 Jill Sommers 进入董事会 ，另外 现董事会 主席 Larry E. Thompson 之前也在存款 信托 公司 DTCC 担任 副主席。
除了 FTX 以外， Coinbase 也在 热身 中， 现在 也在 申请 FCM 许可证
